英中銀、金利3.75%で据え置きへ－英インフレ率が予想に反し2.8%で据え置き

英国のインフレ率は5月、加速予想に反して据え置かれ、イングランド銀行（BOE）が金利を据え置く根拠を強化した。

イングランド銀行（BOE）は18日、金利を3.75%に据え置く見通し。5月の英国インフレ率が予想外に2.8%で据え置かれ、3%への加速予想に反したためだ。

「本日のデータは、中央銀行が引き続き慎重なアプローチを取る根拠を強化する」と、KPMG UKのチーフエコノミスト、ヤエル・セルフィン氏は述べた。

英国国家統計局（ONS）が18日発表したところによると、モーター燃料費は前年比25%上昇。一方、食品インフレ率は2024年12月以来の低水準に低下した。サービス価格も上昇し、航空運賃は4月から5月の間に10.3%跳ね上がった。ただしONSは、今年のイースター（復活祭）の時期が早かったことがこの数字に影響した可能性があると指摘している。

BOEは4月、インフレ率は年内に3.5%強まで上昇した後に低下すると予測していたが、より深刻なシナリオでは2027年初頭に6%を超えると見られていた。その後、米国とイランの間でホルムズ海峡再開に関する合意が成立し、エネルギー価格見通しが緩和。パンテオン・マクロエコノミクスは7月の利上げ予想を撤回し、BOEは2027年まで金利を据え置くと予想している。

今回のインフレ率横ばいは、2024年末以来初めて英国インフレ率が前月比で上昇しなかったことを示す。これにより、2025年9月の1.7%から4月の2.8%まで押し上げられていた年率上昇基調に歯止めがかかった。7月に予定されている家庭用エネルギー価格上限の13%引き上げは、ホルムズ海峡合意後も上昇圧力が持続することを示唆するが、その程度は同海峡経由の石油流通がどの程度迅速に正常化するかに依存する。

エネルギー価格とホルムズ海峡

米国とイランがソーシャルメディアで合意を発表したことを受け、エネルギー価格は16日に急落したが、紛争前の水準には戻っていない。この合意を受け、トレーダーはスワップ市場での利上げ予想を縮小。パンテオン・マクロエコノミクスは7月の利上げ予想を撤回した。英国とユーロ圏はともにエネルギー純輸入国であり、石油と天然ガスの価格変動に引き続きさらされている。欧州中央銀行（ECB）は先週、エネルギー価格の急騰を無視するには大きすぎると判断し、利上げを実施。これはBOEのより忍耐強い姿勢とは対照的だ。

金利の行方

市場では、ホルムズ海峡合意発表以降、引き締め政策への期待が後退している。パンテオン・マクロエコノミクスによると、翌日物金利スワップの価格設定は、BOEが2026年残り期間および2027年を通じて金利を据え置くことを示唆している。同社は18日、7月の利上げ予想を撤回した。BOEのベイリー総裁は先月、中央銀行は一時的にインフレが目標を上回ることを許容できると述べ、利上げのハードルは依然として高いことを示唆している。

BOEが同様のエネルギー主導のインフレ急騰に直面した前回—2022年のロシアによるウクライナ侵攻後—は、14会合連続で利上げを実施し、政策金利を0.1%から5.25%に引き上げた。今回のサイクルでは、中央銀行はより慎重な姿勢を取り、2026年2月に4%から利下げした後、3.75%で据え置いている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。