ビットコイン、12万6080ドルから50％下落も「史上最も浅い弱気相場」

ビットコインは2025年10月のピークから約50％下落し、資産史上最も小幅な値下がりとなったが、アナリストは依然として底はまだ先にあると警告している。

CoinGeckoのデータによると（6月10日時点）、ビットコインは2025年10月の史上最高値12万6080ドルから50％下落し、約6万3040ドルとなった。これは同資産の誕生以来、あらゆる弱気サイクルにおいてパーセンテージベースで最も浅い下落である。

「歴史的に、ビットコインの弱気相場は74％から90％の下落を経験してきた。したがって50％の調整は比較すれば穏やかだが、だからといって売りが終わったわけではない」とCoinExの広報担当者は述べた。

過去のサイクルでは、ビットコインは2017年のピーク1万9783ドルから2018年12月には3122ドルへと84％急落し、2021年の高値6万8789ドルから2022年11月には1万5599ドルへと77％下落した。今回の値下がりはパーセンテージでは浅いものの、1コインあたりの名目価値で約6万3000ドルを消失させている。DWF LabsとB2PRIMEのアナリストもCoinExの見解に同調し、底はまだ到達していないと公に表明している。

トレーダーにとっての課題は、あとどれだけの下値余地が残っているかである。仮にビットコインが過去サイクル平均の約80％下落に匹敵する場合、約2万5200ドルまでの下落が想定され、これは2023年後半以来見られなかった水準となる。主要取引所全体で追跡されているテクニカル水準によれば、次の重要なサポートは6万ドルにあり、これを下回れば5万2000ドルへの道が開かれる。

なぜ今回のサイクルは異なるのか

今回の下落幅が浅いことは、ビットコインの保有者基盤における構造的変化を反映している。ブラックロックのIBITやフィデリティのFBTCが主導する現物ETFを通じた機関投資家の資金流入が、過去のサイクルでは連鎖的な清算を引き起こしていた売り圧力を吸収している。デリバティブ取引所全体の建玉（オープンインタレスト）も2022年ほど激しくは縮小しておらず、レバレッジポジションが強制清算ではなく秩序立った形で解消されつつあることを示唆している。

しかし、マクロ経済の背景はリスク資産に対して決定的に不利に傾いている。FRBによる高金利長期化スタンスは、米ドル指数を99以上に押し上げ、10年物米国債利回りは4.44％に達し、投機的市場から流動性を奪っている。ビットコインのナスダック総合指数との30日間相関は0.6以上を維持しており、株式の売りが起これば仮想通貨も連れ安となることを意味する。

アナリストが注目するポイント

CoinExのチームは、過去2週間で長期保有者の支出が増加していることを示すオンチェーンメトリクスを指摘し、これは通常さらなる下落に先行するシグナルだと述べた。DWF Labsは、取引所上のステーブルコイン供給が減少し、押し目買いのための余力が減退していると指摘した。B2PRIMEは、ビットコインの実現価格（全コインの平均取得原価）が約4万8000ドル付近にあり、この水準は弱気相場において歴史的に磁石のように価格を引き寄せる役割を果たしてきたと警告した。

アルトコインへの圧力はさらに深刻である。分散型クラウドコンピューティングトークンであるAethir（ATH）は、Gate.ioで6月16日時点で0.00498ドルで取引されており、52週高値の0.09270ドルから94％以上下落した。イーサリアムは4.25％下落して1791.17ドルとなり、ビットコイン支配率が現在55％を超える中、より小型のトークンから資金を吸い上げる形で下落が加速している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。