ビットコイン、石油の地政学リスクとETF流出で6万2500ドル近辺で膠着

仮想通貨トレーダーは、ホルムズ海峡を通る石油供給の混乱とビットコイン現物ETFの記録的な資金流出が同時に発生し、リスク資産を圧迫する中、市場をマクロ主導の相場と捉えている。

ビットコインは7月5日14:00UTC時点で6万2500ドルで取引され、前日比0.8％安、年初来で33％安となった。石油の地政学リスクとETFの資金流出が、デジタル資産全体にリスクオフシフトをもたらした。

「供給サイドの石油ショックと機関投資家の暗号資産流出の収束は、両資産が同じリスク予算を競い合うマクロ主導の相場を生み出している」と、Hashdexの最高投資責任者サミール・ケルバージ氏は7月2日のメモで述べた。

CoinDeskによると、ビットコイン現物ETFは6月に純流出額45億ドルを記録し、2024年1月の商品ローンチ以来、最悪の月となった。5月15日に始まった13日間の流出連続記録は44億ドルを奪い去り、2026年の累積フローをマイナスに転じさせた。Crypto Briefingによると、ホルムズ海峡を通る石油供給は戦前レベルの約3分の1で稼働しており、1日約380万バレル（戦前平均は2000〜2100万バレル）と、史上最大級の混乱の一つとなっている。ブレント原油は1バレル約93ドルで取引された。

この二重の圧力により、ビットコインは5万6200ドルのサポートと6万3800ドルのレジスタンスの狭いレンジに留まっている。次の重要イベントは、7月28〜29日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合と、7月14日に発表される6月の消費者物価指数（CPI）データとなる。6万3800ドルを上抜ければ、2025年後半に始まった下降トレンドの反転を示唆するものとなる。

クジラの買い集めが対抗ナラティブを提供

機関投資家の流出状況とは対照的に、ビットコインのクジラ（大口保有者）はCoinDeskのデータによると、約5万9000ドルの水準で2週間のうちに27万BTC（約167億ドル相当）を買い集めた。これは主要なサイクル安値付近で毎回見られるパターンである。取引所の準備高は約221万BTCと7年ぶりの低水準に落ち込み、一方で長期保有者の供給量は過去最高の1630万BTCに達し、分配は行われていない（Bitfinexデータ）。暗号資産デリバティブの建玉は310億ドルから216億ドルに減少しており（Coinglassデータ）、レバレッジポジションの縮小を示している。

ETFのフローとオンチェーン上の蓄積の乖離は、異なる投資家層が逆方向に動いていることを示唆している。機関投資家の資金はAI株へと回っており、米国のテクノロジー企業は2026年に総設備投資額で6500億ドル超を支出する見込みで、その大部分はAI関連である。一方、長期保有者はコインを自己管理ウォレットに移動させている（Hashdexデータ）。

今後の注目点

トレーダーはマクロの方向性を探るため、7月14日のCPI発表と7月28〜29日のFOMC会合に注目している。CPIが弱い結果となれば利上げ圧力が緩和され、ETFの流出が反転する可能性がある。実際、7月2日には弱い雇用統計（非農業部門雇用者数5万7000人、予想11万5000人）を受けて、ビットコイン現物ETFに2億2172万ドルの資金が流入し、10日間で27億ドルに上る流出連続記録に歯止めがかかった。地政学的な面では、ホルムズ海峡やOPEC+の生産政策に関する動向が、リスク選好度をさらに変動させる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。