ビットコイン、62,500ドルに下落——PPIの強い伸びで利下げ期待が後退

ビットコインは62,500ドルに下落した。生産者物価指数（PPI）が市場予想を上回ったことで、6月の利下げ確率はほぼゼロにまで低下した。

「過去の弱気相場は、実現価格に近いか、それをやや下回る水準で終了している。純粋なバリュエーションの観点から見れば、ビットコインは構造的な底値に近づいている可能性がある」とCryptoQuantは6月10日のレポートで指摘。しかし同社は、「強気相場へのレジームチェンジには、建設的な需要回復が必要であり、その条件はデータ上まだ見えていない」と警告した。

PPIの結果は、より広範な需要危機を複合させている。CryptoQuantによれば、ビットコインの総需要は65万2000BTC減少し、2022年1月以来の最大の落ち込みを記録した。SoSoValueのデータによると、スポットビットコインETFからの資金流出は5月中旬以降で57億ドルに達した。一方、Glassnodeの報告では、年初に1日あたり5億ドルあった企業のトレジャリー購入は、無視できる水準にまで急減している。暗号資産恐懼・強欲指数（Crypto Fear and Greed Index）は10まで低下。これは歴史的に、2018年末の3,000ドル近辺の安値や、2020年3月の暴落時（4,800ドル近辺）など、主要なサイクルボトムにのみ一致してきた水準である。

波及経路は明確だ。インフレデータの上振れは金融緩和の確率を低下させ、リスク資産にとっての主要な触媒を除去する。S&P500先物は低下し、債券利回りは上昇。これはビットコインを押し下げた広範なリスクオフの循環を反映している。FOMCの6月会合が近づき、ETFのフローが依然としてnetマイナスであるなか、ビットコインの次のサポートは59,000ドル付近——2024年10月以来の最弱水準を記録した6月の安値——にある。この水準を下回れば、実現価格53,600ドルへの経路が開かれる。このゾーンは歴史的に構造的な下限を示してきたが、確定した底値ではない。

需要シグナルは赤信号

CryptoQuantによれば、実現損失は18万7000BTCにとどまり、2022年のサイクルボトムで吐き出された120万BTCを大きく下回っている。これは、市場が依然として売り意欲のある売り手を使い果たしていないことを示している。Glassnodeのトラッキングチャート上のモメンタムは-1.00のフロアに張り付いており、スポット累積出来高デルタは約マイナス1,000に転じている——この構成は、現行サイクルにおけるすべての主要なブレイクダウンに先行していた。

企業のトレジャリーへの資金流入も枯渇している。Strategy（MSTR）を除けば、ビットコインを保有する企業による日次購入は、最近のペースから大幅に減速しており、限界的な需要の源泉がさらに失われているとGlassnodeは述べている。

次に来るもの

FRBの2026年6月の政策決定は、現在並外れた重要性を帯びている。中央銀行が長期据え置きを示唆すれば、ビットコインは再び59,000ドルのサポートゾーンを試す可能性がある。ハト派的なサプライズ——あるいはエネルギー価格とインフレ期待を低下させる停戦合意——が発生すれば、68,000ドルのレジスタンスに向けた自律反発（relief rally）のきっかけとなる可能性がある。恐怖・強欲指数の10は極度の悲観を示しているが、過去のサイクルが示すように、恐怖は耐久性のある底値が形成されるまで数週間持続することがある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。