ビットコインのプットコール比率が1年ぶりの高水準、弱気筋は55,000ドルを目標に

ビットコインオプション取引業者は、下落リスクへのヘッジに上昇益へのベットの7倍のプレミアムを支払っており、その差は1年以上で最大となっている。

ビットコインは月曜日に1.9%下落して60,433ドルとなり、オプションデータはETFからの資金流出が7週目に突入する中、12カ月間で最も極端な弱気相場のポジショニングを示している。暗号資産デリバティブ分析プラットフォームのLaevitasによると、Deribitにおけるビットコインプットオプションのプレミアムは金曜日に合計1億1500万ドルに達し、コールオプションに支払われた1600万ドルの7倍となった。30日物オプションのデルタスキューは19%で推移しており、マーケットメーカーが下落方向の価格エクスポージャーを保有したがらないことを示している。この水準は4週間持続している。

米国上場のビットコイン現物ETFは先週、過去最高となる17億ドルの資金純流出を記録し、これで7週連続の純流出となった。SoSoValueのデータによると、30日間の累積流出額は60億ドルを超え、2025年サイクルを特徴付けた機関投資家による積み上げ傾向が逆転している。CoinDeskによれば、スポットETFの総運用資産額（AUM）は2026年初頭の1000億ドル超から約850億ドルに減少している。

極端なヘッジ需要と持続的な機関投資家の売りが重なり、2025年初頭以来見られなかった55,000ドルの水準を再び試すリスクが高まっている。ビットコインは6月に約19%下落しており、2022年6月以来の最大の月間損失となる見通しだ。

資本のローテーションがビットコインにさらなる逆風

売り圧力は暗号資産ネイティブ市場にとどまらない。The Kobeissi Letterの分析によると、個人投資家はビットコインや金から半導体株へと資金をシフトさせている。ブルームバーグのデータによれば、半導体ETFへの累積流入額は200億ドルを超え、iShares半導体ETFは81%、VanEck半導体ETFは60%上昇した。フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は今週、1日の取引で7.9%下落し、2026年の大半においてビットコインの値動きを特徴づけてきた同じ相関チャネルを通じて、リスクオフの圧力を暗号資産市場に波及させている。

ストラテジーの資金計画が供給の不確実性を招く

最大の企業ビットコイン保有者であるストラテジーは月曜日、最大20億ドルの自社株買いを承認する一方、流動性確保のために将来のビットコイン売却を可能にするプログラムを創設する新たな資本管理制度を発表した。同社の時価総額対純資産倍率は初めて1倍を割り込み、ビットコイン取得戦略を支えてきたプレミアムが消失した。この措置は短期的な債務懸念を和らげるものの、12.5億ドル相当のビットコインが売却の可能性として確保されていることから、ビットコインの供給動向に不確実性をもたらしている。

55,000ドルの再テストの可能性は否定できないが、下落ヘッジ需要の高まりは必ずしも弱気派の確信の強まりを示すものではない。オプションの不均衡は、方向性のある確信ではなく恐怖を反映したものであり、ETFのフローやマクロ環境が改善すれば、状況は急速に変わる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。