ビットコイン、週間上昇率で3月以来の好調——インフレ損益分岐率が2%を下回る

ビットコインは3月以来の大幅な週間上昇を記録した。米国のインフレ期待が低下し、FRBによる利下げ観測が再び強まったためだ。

ビットコインは先週、8.2％上昇し約6万2500ドルとなった。週間ベースでは3月以来のパフォーマンス。米国の2年物インフレ損益分岐率が今年初めてFRBの目標である2％を下回ったことが背景にある。

「損益分岐率が2％を下回ったことは、市場がインフレ抑制を織り込んでいる明確なシグナルであり、これまで想定されていたよりも早期の利下げの可能性が開かれた」と、暗号資産（仮想通貨）マクロアナリストのニナ・ボルコフ氏（Edgen）は述べた。「ビットコインにとって、実質金利の低下は歴史的にリスクオン資産への資本流入と相関している。」

通常の米国債と物価連動国債の利回りを比較して期待インフレ率を測る2年物損益分岐率は、Tradewebのデータによると7月3日に1.94%まで低下した。これは2025年9月以来初の2%割れであり、FRBの目標である2%と比較される。ビットコインの週間上昇により、トークンは約6万1200ドル付近の50日移動平均線を上回った。CoinGeckoのデータによると、7日間の平均取引高は280億ドルで、前週平均を約15%上回った。

この動きが重要なのは、ビットコインが歴史的に実質金利が低下する局面で上昇してきたためだ。利回りの低下は、利子を生まない資産を保有する機会費用を減少させる。強気派にとって次の試練は6万5000ドルのレジスタンス水準であり、このゾーンは6月中旬以降、上値を抑えてきた。CoinGlassのデータによると、この水準を突破すれば6万8000ドルへの道が開ける一方、サポートは6万ドルに位置している。

このきっかけは、金利市場におけるより広範な値動きの再評価に起因する。CMEのデータによると、FF金利先物は現在、9月のFOMC会合で0.25ポイントの利下げが実施される確率を68％と織り込んでおり、1カ月前の45％から上昇した。この変化は、コンセンサスを下回るISM製造業景況感指数や雇用機会の冷え込みなど、一連の軟調な経済指標を受けたものであり、これらが総じて2年物損益分岐率を心理的重要水準である2％の閾値以下に押し下げた。

シャープレシオ、2022年以来の低水準に

マクロ環境が改善する一方で、ビットコインのリスク調整後リターンは極端な低水準に達している。CryptoQuantによると、同トークンの365日シャープレシオは6月末にマイナス20近くまで低下し、2022年後半以来の低水準となった。これほど低い数値は、過去1年間において投資家はビットコインに投資するよりも、約4.45%の利回りを持つ10年物米国債を保有していた方が有利だったことを意味する。歴史的に、2015年、2019年、2022年に同様に落ち込んだシャープレシオの数値は、弱気相場の底値と一致し、その後に主要なトレンド反転が続いた。

サイクルの文脈

ビットコインは依然として、2025年10月6日に記録した史上最高値である約12万6000ドルを約50%下回っている。トークンは6月下旬に5万7800ドルの安値を付けた後、反発した。4年周期のパターンが維持されるのであれば、サイクルの底値はまだ数カ月先、おそらく10月頃になる可能性がある。ただし、損益分岐率に起因するマクロ環境の変化がそのタイムラインを変更する可能性もある。

この上昇は暗号資産市場全体を押し上げた。イーサは同期間に5.4%上昇し約1765ドルとなった。ビットコインの支配率は55.1%から54.2%へとわずかに低下し、アルトコインへの緩やかな資金移動を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。