ビットコイン純流入額が80％減の120億ドルに、投資家はAI株へシフト

バーンスタイン社は月曜日、ビットコインの純流入額が年初来で80％減少し約120億ドルにとどまっていると発表した。これは個人投資家が資金をAI関連株に振り向けているためだ。

「今回のサイクルでビットコインが退屈だということは、それを否定する材料にはならず、長期的な価値保存手段としてのテーゼを損なうものではない」とバーンスタインのグローバル・デジタル資産チームのアナリストはリサーチノートで述べた。

上場投資信託（ETF）および企業の財務局による購入からの純流入額は2025年通年で600億ドルに達したが、今年は約120億ドルにまで落ち込み、80％の減少となった。ギャラクシー・リサーチによると、ビットコインETFは総資産750億ドルから26億ドルの純流出を記録し、6月3日まで13営業日連続で資金が流出した。これは2024年初頭の商品ローンチ以来最長の記録である。20日間の移動平均流出額は54億2000万ドル、7万3080BTCに達し、いずれも過去最高水準となった。

この資金移動は、市場で最も支配的な2つの成長シナリオの間での資本競争の激化を示している。AI関連株と注目度の高い大型テクノロジーIPOの案件群が機関投資家の関心を集める中、ビットコインは昨年10月のピークである12万6000ドルから約50％下落し、現在6万3000ドル付近で取引されている。バーンスタイン社は年末の目標価格15万ドルを据え置いており、これは過去最高値を更新する水準となる。

戦略、下落局面でも買い続ける

ソフトウェア企業からビットコイン財務大手に転身したストラテジー社は、価格下落にもかかわらず積み増しを続けている。同社は今年、優先株式を通じて75億ドルを調達し、その資金で約10万ビットコインを購入した。現在の保有量は84万5000BTC超、価値にして約536億ドル相当となる。

同社による32BTC（当時250万ドル相当）の売却は供給面から見れば微々たるものだが、心理的な重みを持っていたと、NYDIGの調査責任者グレッグ・チポラロ氏は指摘する。ストラテジー社は長年にわたり市場で最も一貫した買い手の一つであり、同社が供給源になり得るという示唆は、投資家に強気シナリオの重要な柱を再考させるものだと同氏は述べた。

オンチェーン指標はリセットを示唆

複数のオンチェーン指標が、歴史的に大きな底値と一致してきた水準に近づいているとチポラロ氏は指摘した。ビットコインの市場価値対実現価値比率（MVRVレシオ）は1.2に低下し、市場価値が投資家の平均取得原価に収束する水準に近づいている。利益を伴って保有されている供給量の割合は最近50％を下回り、これも投降（キャピチュレーション）と関連づけられる指標の一つだ。

しかし、今回の下落は歴史的に見れば依然として小幅である。ビットコインはピークから約53％下落したが、過去のサイクルでは75％から90％の下落が見られた。過去3回のビットコイン弱気相場は天井から底までおおよそ1年続いたが、金曜日の6万ドル割れは10月の高値からわずか242日後の出来事だった。

「これらの展開を個別に見れば、いずれもビットコインの大幅な調整を引き起こすには十分ではない」とチポラロ氏は記した。「これらを総合的に見れば、基礎的な採用指標に明確な悪化が見られないにもかかわらず、なぜ価格アクションが弱まっているのかを説明する助けとなる」。

底値がすでに打たれたかどうかは、機関需要がサイクルを構造的に変化させたのか、それともより深いリセットを単に遅らせただけなのかに依存する可能性が高いと同氏は付け加えた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。