ビットコインは64,000ドル近辺で推移、ETF流出は6週間に拡大

ビットコインは64,000ドル近辺で推移した。現物型ETFの流出が6週連続となり、ドル高や慎重な機関投資家の資金フローが売り圧力の緩和を打ち消している。

「市場は支援的な力と抑制的な力の間でバランスを取っている」とXS.comの事業開発責任者サイモン＝ピーター・マッサブニ氏は述べた。ETF売りの緩和とリスク選好の改善は、金融政策で不支援なFRBや確認されていない機関需要によって相殺されている。

米国の現物型ビットコインETFは、過去30日間で63億5000万ドルの純流出を記録した。これはGalaxy Researchが追跡する全582のローリングウィンドウの中で最大の流出額である。Farside Investorsのデータによると、週次の償還額は6月初旬のピークである17億2000万ドルから87％減少し、6月18日までの週には約2億2600万ドルとなった。ドル指数はFRBの6月会合が短期利下げ期待を後退させ、米国債利回りを高い水準に維持したことから、100.6〜100.8圏で推移した。

マッサブニ氏は、ビットコインは短期的に60,000〜67,000ドルのレンジを維持する可能性が高いと述べた。下半期に持続的な回復を実現するには、ETFへの資金流入の復活とより強い機関需要が必要となるが、ドルがより安定した利回りを提供する資産に資本を向け続けている限り、これらの条件は未確認のままである。

記録的な流出が覆い隠す、減速する資金流出

過去30日間の63億5000万ドルの流出額は、Galaxy Researchが2024年1月のETF上場以来追跡してきた全ウィンドウの中で第1位となった。売りは銘柄ごとに不均一であり、ブラックロックのIBITは上場以来621億ドルを集めた一方、手数料の高いグレイスケールのGBTCは270億ドルを失った。Farside Investorsによると、これらのファンドは合計で534億ドルの純流入を保有している。

資金流出は下落相場と連動した。ビットコインは過去1ヶ月で約17％下落し、64,260ドル近辺の現物価格は2025年10月6日に記録した過去最高値126,080ドルから約49％低い水準にある。しかし、最近の取引セッションでは流出ペースが急激に鈍化しており、週次の償還額は6月5日までの週の17億2000万ドルから先週は約2億2600万ドルまで減少した。これは、機関投資家による最も激しい売り局面が過ぎ去りつつある可能性を示唆している。

長期保有者の買い支え

弱気シナリオに対する最も強力な反論は、ビットコインの最も忍耐強い保有者からもたらされる。長期保有者のネットポジション変動（少なくとも155日間保有されているウォレットを追跡）は、オンチェーンデータによると、6月11日の約30,885BTCから6月21日までに約79,298BTCへと2倍以上に増加した。この蓄積は、ETF運用会社によって放出された供給が、粘着的な保有者によって吸収されていることを示唆している。

バイナンスの清算マップもこの構図を補強している。ショートの清算レバレッジは約30億1000万ドルと、ロングの約24億1000万ドルを上回っている。ショートサイドの積み上がりが大きいということは、反発時にショート勢が強制的に買い戻される（ショートスクイーズ）リスクが、下落時にロング勢が被る損失リスクよりも大きいことを意味し、より大きな強制的な値動きリスクは上方向にあることを示している。

ビットコインとS&P500の6ヶ月間の相関係数は0.468であり、これは中程度の正の相関を示す値で、株式市場の大幅な下落が仮想通貨の下落につながることを示している。しかし、S&P500の利益は今年も成長すると予想されており、一部のソーシャルメディアがビットコイン価格23,979ドルに結びつけて予測するような2008年規模の暴落シナリオが現実化する条件は整っていない。

現時点では、レンジは維持されている。6週間の流出継続はETF発足以降最長記録だが、出血は減速している。今後の焦点は、ドル高が60,000ドルのサポートを突破させる前に、ETFへの資金流入が戻ってくるかどうかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。