ビットコイン、1.22億ドルのロング清算にも底堅く、支配率が上昇

過去24時間で約1億2245万ドルのレバレッジ型暗号資産ポジションが清算され、その91.6%がロング（買い）玉であった。ビットコインは6万4000ドル近辺で底堅く推移し、市場支配率（ドミナンス）は56.2%に上昇した。CoinGeckoの6月22日21:00UTC時点のデータによる。

「この清算の連鎖はアルトコインのロングポジションに最も大きな打撃を与えた。一方、ビットコインの相対的な安定は、ストレス局面においてトレーダーが最も流動性の高い資産へと資金を回転させていることを示唆している」とK33のリサーチ責任者、ベトレ・ルンデ氏は述べた。

Coinglassのデータによると、同期間における1億1210万ドルのロングポジション清算は、1030万ドルのショートポジション巻き戻しを大幅に上回った。ビットコインは記事執筆時点で6万4000ドルで取引されており、当日比0.4%安だが、ほとんどの大型トークンをアウトパフォームしている。イーサリアムは1750ドル近辺、ソラナは74.50ドルに下落した。ビットコインの市場支配率は56.2%に上昇し、ここ数週間で最高水準となった。暗号資産全体の時価総額は2.29兆ドルで推移している。

今回の強制的なデレバレッジは、ビットコインがJPMorganの試算によると推定生産コストである7万8000ドルを5カ月連続で下回るマクロ環境に直面している中で発生した。長期保有者が循環供給量の79%を支配するという過去最高水準（K33調べ）にある現在、レバレッジ型投機筋からの売り圧力は忍耐強い買い手によって吸収されているものの、アナリストは、持続的な回復が定着する前にさらなる一段安の可能性を否定できないと警告している。

ロング清算はアルトコインに集中

清算データは、暗号資産内部での質への逃避（flight to quality）と一致するパターンを示している。ビットコインの価格がほとんど動かなかった一方、アルトコインは不均衡な打撃を受けた。HYPEは2%下落、ZECとCCはそれぞれ約3%下落し、小型株トークンはさらに急落した。WLD（6.5%高）、VVV（8%高）など、ごく一部の銘柄のみがこの流れに抗った。

この divergence（乖離）は、K33のルンデ氏が6月17日のリポートで指摘したパターン——長期保有者がビットコインの循環供給量の79%を支配しており、これは歴史的に主要な弱気相場の終焉に先行してきた過去最高水準である——と呼応している。経年コインの再活性化（経験豊富な保有者による売却の指標）は、2026年通年で2年以上経過したビットコインがわずか21万8421BTCと、2024年の同時期における118万BTCと比較してほぼ歴史的な低水準にある。

ビットコイン支配率が上昇、デレバレッジは終息へ

ビットコインの支配率上昇は、アルトコインから市場の中核資産への資金回転を反映しており、この力学は強制的デレバレッジの時期に加速するのが一般的だ。トレーダーにとっての課題は、この整理が終息したかどうかである。

暗号資産デリバティブの建玉（オープンインタレスト）は清算イベントとともに減少しているが、ファンディングレートはまだ深刻なマイナス圏には転落していない——これは投機的な過熱が完全に除去されていないことを示す兆候だ。ビットコインのS&P500種株価指数との30日間相関は約0.6にあり、FRBから何らかのタカ派サプライズがあれば、暗号資産市場で増幅された反応を引き起こす可能性がある。

ニコラオス・パニギリツォグルー氏率いるJPMorganのアナリストチームは6月19日のリポートで、ビットコインのマイニングネットワークが価格変動に対してより敏感になっており、BTC価格変動に対するハッシュレートベータが過去6カ月で0.62に上昇したと指摘した。同行は現在、マイナーの約20%が収益を上げられていないと推定しており、ビットコインが生産コストを下回り続ければ、さらなる売り圧力が加わる可能性があるとしている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。