ビットコイン、6月に12万5000BTCをホルダーが吸収——シャープレシオがサイクル安値を示唆

ビットコインは6月17日、欧州時間に1.7％下落し約6万5300ドルで取引され、オンチェーンの底値シグナルと、ケビン・ウォーシュ新議長の下での米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派転換をトレーダーが比較考量している。

登録投資顧問（RIA）の間では「関心は過去最高に達している」と、Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホウガン氏はCoinDeskに語ったが、次の強気相場は「過去より遅く、ボラティリティも低くなる」と警告。ウォール街がトークン化とAIに注目を移しているためだ。

リターンとボラティリティのバランスを測定するシャープレシオは、6月11日に-20を記録。これはCryptoQuantのデータによると、2015年以降の主要なサイクル安値とすべて一致する水準である。過去の事例では、この指標はいずれも即時の反発ではなく数カ月にわたる底値固めに先行していた。2015年は約5カ月、2018〜19年と2022〜23年はそれぞれ約3カ月だった。アキュムレーターウォレットは6月前半に約12万5000BTCを吸収し、取引所の準備高は2月以降80万BTC減少し約271万BTCとなった（Glassnodeデータ）。クジラ（大口投資家）は過去1日だけで1万1000BTC以上を取引所から引き出した。バイナンスのオーダーブック・インバランス（買い側流動性に対する売り側流動性の測定値）は、2024年2月以来の高水準に急上昇した（Glassnodeデータ）。

FRBはケビン・ウォーシュ議長の下での初会合で金利を3.50〜3.75％に据え置いたが、更新されたドット・プロットでは18人中9人のメンバーが2026年の利上げを予測。これを受けて2年物国債利回りは9ベーシスポイント上昇し4.14％となった。「より長期にわたる高金利」はビットコインのような無利子資産の見通しを複雑にするが、米国とイランの和平合意を受けてブレント原油が1バレル約75ドルまで後退するなど、原油価格の下落は今後数カ月でディスインフレ要因となる可能性がある。米国とイランの正式な調印は6月19日に予定されている。

長期保有者が保有する価値と新規の短期資本を比較するRHODLレシオは、ピークから反転し始めている。これはGlassnodeのデータによると、2015年と2022年の両方のサイクル底値で見られたパターンである。長期保有者は現在、流通供給量の79％を支配しており、K33リサーチは推定する。一方、2026年に再活性化されたビットコインはわずか21万8421BTCで、2024年の同時点の118万BTCと比較される。

ビットコイン現物ETFは、5月15日以降50億ドル以上を流出した後、早期の安定化の兆しを見せている。ブラックロックのIBITは4日連続で1億5000万ドル超の資金を集めたが、同セクター全体では今週なお5400万ドルの純流出を記録し、6週連続の流出となる見通しだとSoSoValueのデータは示す。

スカイブリッジ・キャピタルのCEO、アンソニー・スカラムッチ氏は、ビットコインは2026年後半に上昇を開始し、2027年初頭まで続くと予想。現在の市場の無関心は潜在的な機会だと述べ、「RSIの低迷、弱いセンチメント、薄い市場流動性は、わずかな需要でもビットコインを急騰させる可能性がある」と語った。

重要な問題は、オンチェーンの蓄積シグナルがマクロの逆風に耐えられるかどうかだ。フィッチ・レーティングスは、FRBの金利据え置き決定は「中央銀行が依然としてインフレ再燃の防止に注力していることを示唆する」とし、フィッチの米国経済責任者オル・ソノラ氏は「ケビン・ウォーシュ時代は新たなリーダーシップの章を示すかもしれないが、新たなインフレ体制ではない」と指摘した。

Bitwiseのホウガン氏は、今後10年以内にビットコインは「100万ドル超」になるとの見方を維持しつつも、短期的な経路に関する不確実性を認め、「4年サイクルがどのように展開するかを見守る必要がある」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。