ビットコイン、58,237ドルの重要局面—フィデリティが流動性縮小を警告

フィデリティのトップマクロストラテジストは、ビットコインの投機的プレミアムが完全に消失し、58,237ドルのべき乗則サポートが最後の防衛線になっていると指摘する。

フィデリティ・インベストメンツによると、7月3日、ビットコインは長期的な構造的フロアである約58,237ドルの重要な試練に接近した。投機的資本が代替価値保存手段からテクノロジー株へとローテーションしているためだ。

「ビットコインを12万ドル超に押し上げた投機的プレミアムは消失し、現在このコインはベースラインを突破するためにグローバルな流動性の注入が必要だ」とフィデリティのグローバルマクロディレクター、ジュリエン・ティマー氏は述べた。

ビットコインのべき乗則モデル（生涯の価格推移を対数チャートで追跡するもの）は、歴史的なサポートベースラインを58,237ドルに位置付けている。60,000ドルの水準は心理的かつテクニカルなピボットポイントとして浮上している。過去のサイクルでは、ビットコインは2015年にモデルサポートの252ドルに対して230ドルを接触し、2018年には2,521ドルに対して3,204ドルで底入れ、2022年には15,006ドルに対して16,366ドルを記録した。

投機的プレミアムの消散は、世界のマネーサプライ成長の広範な減速を反映している。マネーサプライは歴史的にビットコインのパラボラ上昇を支える燃料となってきた。新たな流動性の触媒がなければ、真の反転が形成されるまでビットコインはべき乗則サポートラインに沿って長期の停滞局面に直面する可能性があるとティマー氏は警告した。

10年にわたり機能してきたべき乗則フロア

べき乗則モデルのサポートラインは、ビットコインの歴史を通じて破られることのない制度的フロアとして機能してきた。ベースラインを試す各サイクルは、モデル水準の約10％以内で底値を形成した。2022年のサイクルでは、ビットコインは15,006ドルのサポートに対し16,366ドルまで下落し、その乖離率は約9％だった。

現在のベースラインである58,237ドルも同様の安全マージンを表している。この水準を下回るブレイクは、ビットコインが構造的フロアを下回って取引を終えた初めてのケースとなり、16年の資産史上、一度も発生したことのないシナリオとなる。

流動性環境が鍵を握る

回復への最大の障壁はマクロ経済環境だ。世界のM2マネーサプライの成長は減速しており、FRBの金融引き締め政策は、2021年から2024年初頭にかけて暗号資産の上昇を支えた投機的な過熱を吸収した。

べき乗則モデルのマゼンタ色のサブチャートは、ビットコインが構造的フロアの上で取引されるプレミアムを測定するが、このプレミアムはゼロ近くまで縮小している。この状態は歴史的に、急激な反転ではなく、長期にわたるもみ合いの前触れとなってきた。

ティマー氏は即座の底値入れを宣言することを控え、現在のマクロ環境には強気の触媒が存在しないため、ビットコインはさらなる停滞に対して脆弱な状態にあると指摘した。次なる潜在的な触媒はFRBの政策転換であり、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）は7月下旬に開催される予定である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。