ビットコイン、1カ月で16％下落—勢いがAIとIPOにシフト

ビットコインは過去1カ月で16％以上下落して6万6000ドルを下回り、S&P500が5％上昇して最高値を更新した動きと鮮明に乖離した。

「ビットコインは昨年10月から弱気相場に入っている」と、チャールズ・シュワブのデジタル通貨リサーチ・戦略ディレクター、ジム・フェライオリ氏はインタビューで述べた。「暗号資産投資家は歴史的に、どこに勢いがあればそこへ向かう。現時点では、勢いは仮想通貨から離れている」。

この乖離は、長年にわたってビットコインと米国株が連動してきたパターンからの乖離を示す。S&P500が過去1カ月で5％上昇する一方、ビットコインは約16％の価値を失い、売りはここ数日で加速—CoinGeckoのデータによると、過去1週間だけで最大の暗号資産は12％下落した。

このアンダーパフォーマンスは、ビットコインのマクロヘッジとしてのナラティブを損ない、より強力なリターンを生み出す株式やその他リスク資産へのリテール・機関投資家によるさらなるリバランスを引き起こす可能性がある。

資金のローテーションは複数の正面で進行している。かつて仮想通貨の投機的利益を追っていた資金は、AIインフラ構築競争の中で強力なリターンを生み出している人工知能関連株へと流れている。同時に、一連の大型新規株式公開（IPO）がデジタル資産から流動性を引き出している。イーロン・マスク氏のスペースXは最大1.75兆ドルの企業価値となる可能性のあるIPOを準備しており、またOpenAIやAnthropicなど、総額2000億ドル以上を調達する可能性があると報じられる上場案件も控えている。

資本をめぐる競争は伝統的市場にとどまらない。暗号資産トレーダー自身もIPOの熱狂に巻き込まれているとフェライオリ氏は指摘する。分散型取引所Hyperliquid（HYPE）は現在、未公開のIPO前株式に連動する永久契約を提供しており、トレーダーは暗号資産ネイティブのプラットフォームを離れることなく、上場が見込まれる企業での投機が可能となっている。一部のトレーダーはビットコインや他のデジタル資産に資金を配分する代わりに、これらの商品を使って次の成長ストーリーを追いかけている。

「このシフトは、仮想通貨市場においてさえ、投資家の注目と資本が予想されるIPOへとますます引き寄せられていることを反映している」とフェライオリ氏は述べた。

オンチェーンデータがリスクオフ姿勢を確認

ビットコインからドル建て資産への逃避はオンチェーン上で確認できる。ビットコインの支配率（暗号資産全体に占めるシェア）は58.5％に低下し、4月から5月初めにかけて61.2％まで上昇していた上昇分を帳消しにしたとCoinGeckoのデータは示す。一方、テザー（USDT）の支配率は8.30％に跳ね上がり、2月下旬以来の高水準となり、USDコイン（USDC）も4月初旬以来の水準に戻している。

ステーブルコインのシェア上昇は、仮想通貨内部でのドル流動性への明確な逃避を示しており、1月から2月にかけて9万ドル超から約6万ドルへの急落を含む過去の売り局面でも同様のパターンが見られた。

このシフトは、暗号資産業界が着実な進展を遂げている最中でも発生している。スポットビットコインETFはローンチ以来、数十億ドルの機関資金を集めている。米国でデジタル資産に対するより明確な規制枠組みを提供する可能性のある法案「クラリティ法」は成立待ちの状態にある。大手金融機関は暗号資産関連商品の開発を続けている。

しかし、これらの進展はいずれもトレンドを反転させるには至っていない。フェライオリ氏は、機関投資家による採用は現実のものではあるが、多くの人が想定するほど規模は大きくなく、ビットコインは依然として主にリテール主導でモメンタム主導の資産であると主張する。

「あの水準に達すると、人々は『やった、元は取れた。また後で戻ってこよう』と言い始める」と同氏は述べ、高値圏で購入し現在損益分岐点での出口を模索するETF投資家の行動を指摘した。

5月26日に執行されたブラックロックのIBITビットコインETFにおける12.6億ドルの大規模ブロック売却は、NYDIGのリサーチによれば、一般的なヘッジファンドのトレーディング戦略の巻き戻しではなく、大口投資家による急速な出口であった可能性が高い。

季節要因もビットコインに逆風となる可能性がある。歴史的に、夏は取引活動が低下し投資家の関心が他へ移るため、仮想通貨にとって最も弱い期間の一つである。

「他に選択肢がある中で、ここで買う理由が欠如している」とフェライオリ氏は述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。