ビットコイン・ドミナンスが新ピーク、長期保有者が供給の79%を掌握

ビットコインの市場支配率は6月21日に新たなピークに達し、長期保有者が供給量の記録的なシェアを握る中、アルトコインとの差を広げている。

ビットコインの暗号資産（仮想通貨）市場全体における時価総額シェアは6月21日に新たな高値を付け、アルトコインから最大のデジタル資産へと資本が流出する数カ月にわたるトレンドが継続している。

「長期保有者は現在、ビットコインの循環供給量の79%を支配しており、これは増加傾向が続いていることを示す過去最高の水準だ」とK33の調査責任者、ベトレ・ルンデ氏はリポートで指摘。「このパターンは歴史的に、ビットコインにおける主要な弱気相場の終わりに先立って発生してきた」と述べた。

この乖離は、ビットコインが約6万5000ドルで取引され、2025年10月に付けた過去最高値12万6198ドルから約40%下落している中で生じている。K33のデータによると、2026年に2年以上休眠状態だったビットコインのうち、再流通したのはわずか21万8421BTCで、過去に近い低水準にある。2024年の同期間に118万BTCが再流通したのとは対照的だ。GMCI 30指数で測定した暗号資産市場全体の今年のパフォーマンスは、ビットコインを大きく下回っている。

ドミナンスシフトは、デジタル資産間の資本配分に影響を及ぼす。このパターンが続けば、ビットコインはアルトコインから引き続き流動性を吸収し、幅広いアルトシーズンを遅らせ、暗号資産領域における価値保存手段としての地位を強化する可能性がある。次の試練は、市場が新議長ケビン・ウォーシュ氏の下での連邦準備制度理事会（FRB）のハト派転換をどう消化するかだ。FRBは金利を3.50〜3.75%で据え置き、さらなる引き締めへのバイアスを示唆している。

長期保有者への記録的な集中

オンチェーンデータは、ビットコインに有利な供給ダイナミクスの変化を明確に示している。少なくとも155日間コインを保有しているアドレスである長期保有者は、現在、循環供給量の79%を支配しており、これはK33リサーチによると過去最高のシェアとなる。6月6日までの古いコインの再流通がこれより少なかった年は2012年のみで、当時は2年以上経過した7万600BTCのみが移動していた。

前回のサイクルトップとの対比は鮮明だ。2024年6月6日までに、2年以上経過した約118万BTCが再流通しており、2021〜2025年サイクルのピークを特徴づける大量の分配を反映していた。今年はその数字がわずか21万8421BTCにとどまっている。

マクロの逆風が理論を試す

ビットコインのドミナンス上昇は、厳しいマクロ環境に直面している。FRBは6月17日に政策金利を3.50〜3.75%で据え置き、最新の見通しでは18人の当局者のうち9人が年内に少なくとも1回の利上げを予想していることが示された。年末の金利見通し中央値は3.8%に上昇し、3月の3.4%から上昇、2026年の利下げ期待は事実上消滅した。

金利上昇は仮想通貨のような利回りを生まない資産の魅力を低下させ、ビットコインのS&P500種株価指数に対する30日間の相関係数は約0.6にあるとK33は指摘する。FRBからさらなるハト派シフトがあれば、リスク資産全般に圧力がかかる可能性があるが、ビットコインのドミナンス上昇は、暗号資産内で最も安全と認識される資産への資本集中がすでに進んでいることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。