ビットコインのデレバレッジ加速、最高値から50%下落——64,000ドルのレジスタンスが回復を阻む

ビットコインの市場構造が変化している。建玉（OI）が縮小し、ファンディングレートがマイナスに転じる中、より深刻なデレバレッジサイクルが進行している。

ビットコインは3.2%下落し62,500ドルとなった。主要取引所全体で建玉が縮小し、市場は2月以来となる最低のレバレッジ環境に押し込まれた。

「建玉の減少は、資本がどのように暗号資産に配分されているかという構造的な変化を反映している」と、CoinExのチーフアナリストであるJeff Ko氏は述べた。「ETFからの資金流出、マクロ経済の引き締め、そして流動性のローテーションが、すべて同時に収束している。」

CryptoQuantのデータによると、ビットコインの2025年10月の史上最高値126,080ドルからの50%の下落は、2012年の90%、2022年の74%と比較して、資産史上最も浅い弱気相場である。しかし、今回の調整は持続的なETFからの資金流出によって引き起こされている。B2PRIME GroupのチーフストラテジーオフィサーであるAlex Tsepaev氏によると、5月18日以降、流入が記録されたのは6月4日のわずか1日のみである。Coinglassのデータによれば、デリバティブ取引所全体の建玉は3月のピークから約15%減少しており、BinanceとOKXのファンディングレートは2025年8月以来初めてマイナスに転じた。

低レバレッジ環境は、暴力的な連鎖的清算のリスクを低減する一方で、投機的な意欲の減退を示唆しており、ビットコインの65,000ドル以下での値固めを長期化させるか、60,000ドルのサポートへの下落を加速させる可能性がある。この水準を下回れば、55,000ドルから45,000ドルのレンジへの再テストへの道が開かれ、Wintermuteは、2024年にビットコインが上昇する過程で「有意義な時間を費やしたことがない」と指摘している。

64,300ドルのレジスタンス水準が、主要なテクニカルなトリガーとして浮上している。アナリストのSuperBro氏は、4時間足チャートで潜在的な逆ヘッドアンドショルダーパターンを特定し、ネックラインは64,300ドル付近にあると述べた。この水準を確認してブレイクアウトすれば67,000ドルを目標とする一方、失敗すれば週足の200単純移動平均である62,000ドル付近のサポートに圧力がかかり続けるだろう。

オンチェーンデータは複雑な様相を示している。機関投資家による蓄積は続いており、Strategy社は1,550ビットコインを holdingsに追加し、その総保有量は845,256 BTCに達した。しかし、より広範な資金フローの状況は弱気のままである。マーケットメイキング企業のWintermuteは火曜日のリポートで、62,000ドルのサポート水準は「崩れた」と指摘し、50,000ドルから59,000ドルの間には、フロアとして機能する有意義なテクニカル水準は存在しないと述べた。

マクロ経済の背景にも安心材料はない。イランとイスラエルの緊張を受けてブレント原油は1バレル94ドルを超える高止まりが続き、連邦準備制度理事会（FRB）にとってインフレ懸念が引き続き最重要課題となっている。6月10日発表予定の米消費者物価指数（CPI）と、6月16〜17日のFRBの政策決定が、ビットコインが底を打つか、あるいは下落を延長するかを決定する可能性のある、次の主要なイベントとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。