ビットコイン強気派、2600億ドルの空売りトラップ？——資金調達率がマイナスに転じ、ショートスクイーズのリスク顕在化

ビットコインの空売りポジションが過去最高の260億ドルに達し、資金調達率がマイナスに転じたことで、ショートスクイーズ発生の可能性が高まっている。

ビットコインの弱気派はBTCが6万ドルに下落する中で260億ドルの空売りポジションを積み上げ、資金調達率をマイナスに押し込み、上昇スクイーズのリスクを高めた。

「空売りのポジションは、歴史的に見て急激な反転の前兆となる水準に達している」と、暗号資産マクロアナリストのニーナ・ヴォルコフ氏（Edgen）は指摘する。「この規模で資金調達率がマイナスになると、最も抵抗の少ない経路は上方向にシフトする。」

Coinglassのデータによると、月曜日以降、暗号資産デリバティブ市場では53億ドル超のレバレッジ長期ポジションが強制決済され、金曜日だけで約14億ドルの損失が発生した。ビットコインが6万ドルを下回ったためだ。この規模の損失は、ビットコインが約9万ドルから6万ドルへ1週間で急落した1月下旬から2月上旬の売り相場に匹敵する。大規模な強制決済の連鎖は、レバレッジがシステムから一掃され、弱い手が市場から撤退する降伏局面を示すことが多い。

空売りレバレッジの集中はメカニカルなリスクを生み出す。もしビットコインが6万3500ドルを超えて反発すれば、空売りポジションの強制買い戻しが利益を急速に加速させる可能性がある。金曜日の米雇用統計が次のカタリストとなる——弱い結果が出れば、新たに承認されたケビン・ウォーシュ議長の下でのFRBによる利下げ期待が復活し、実質利回りが低下し、リスク資産が上昇し、暗号資産もそれに追随する可能性がある。逆に強い結果が出れば、逆の動きとなる。

ビットコインは14:30 UTC時点で6万3500ドルで取引されており、夜間の安値から約2000ドル回復したものの、過去24時間で依然として約3％下落している。売りは暗号資産全体に広がり、イーサは4.8％下落して1696ドル、ソラナは5.4％下落して66.51ドルとなり、週間での下落率は18.5％に達した。週間ベースでトップ10トークンの中で唯一プラスを維持していたハイパーリキッドのHYPEは14.8％下落して62.14ドルとなり、最近のアウトパフォームのほぼ全てを消し去った。

構造的な背景は軟化していない。米国のスポットビットコインETFは、5月中旬以降、13営業連続で約44億ドルの純流出を記録している。ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は今週、2022年以来初めてとなるビットコイン売却を開示し、優先株の配当義務を賄うために32BTCを処分した。これら2つのフローが組み合わさることで、過去18ヶ月間にわたってビットコインを支えてきた構造的な買い需要が消失している。

今回の売りは暗号資産外部から主導された。ブロードコムの四半期AIチップ見通しは、水曜日に市場の高い期待を下回り、半導体株の数ヶ月にわたる上昇を一旦停止させた。ナスダック100先物は金曜日に0.9％下落し、指数は3日連続の下落となった。韓国のKOSPIは4.7％急落し、半導体メーカーSKハイニックスは8％下落した。株式市場と為替市場にわたる協調的なリスクオフの動きは、暗号資産を同じマクロ的な下降気流に巻き込んでいる。

もしショートスクイーズが顕在化すれば、ビットコインの次のレジスタンスは6万8000ドルとなる——この水準は5月中旬以来、上昇を抑えてきた。サポートは依然として6万ドルにあり、これを下回れば、200日移動平均線が位置する5万5000ドルへの道が開かれることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。