バークシャー、S&P500に対して16.3ポイントの差をつけられ劣後—AI相場が格差拡大

バークシャー・ハサウェイのB株は年初来でS&P500を16.3ポイント下回っており、この差は2007年以来最大となっている。

「バークシャーとS&Pの関係は変わりつつある」と22Vリサーチは顧客向けメモで指摘。同社の相対パフォーマンス比率は2007年以来の低水準に落ち込んだ。

S&P500は5月に5.1%上昇し、過去最高値で引けたことで、年初来の上昇率は9.8%に拡大した。一方、バークシャーのB株は5月にほぼ横ばいで推移し、2025年5月に付けた史上最高終値から12%下落している。これはウォーレン・バフェット氏がCEO退任を表明する前の水準だ。3月末時点ではバークシャーはS&P500に対して1.8ポイントのリードを保っていたが、その後ベンチマークは4月と5月に35%以上急騰する一方、バークシャーは約11%下落した。

この乖離は、AI主導のモメンタム投資とバリュー投資の間にある緊張関係を示している。バークシャーは3月31日時点で3974億ドルの現金を保有しており、人工知能へのエクスポージャーはごくわずかだ。このスタンスは、1990年代後半のドットコムバブルでバフェット氏がインターネット株を回避した際に功を奏した。

S&P500の時価総額加重構成の35%を占める情報技術セクターが、指数の上昇の大部分をけん引している。バンガードのデータによると、エヌビディア、アップル、マイクロソフトの3社だけで合計12.8兆ドルの時価総額を有する。情報技術セクターを除くと、S&P500の5年リターンは78%から47%に低下し、AI業界が現在の強気相場に与える異例の影響力を示している。

対照的に、バークシャーは3月31日時点で3974億ドルの現金と米国債を保有しており、2025年末から6.5%増加した。新CEOのグレッグ・アベル氏は、AI関連の注目すべき賭けとして第1四半期にアルファベットの株式を3倍に増やして約220億ドルとし、ポートフォリオで第5位の株式保有銘柄とした。この動きは、ハイテク大手を伝統的に回避してきたバフェット氏からの逸脱を示すものだ。

S&P500の予想株価収益率（PER）は21.8倍で、JPモルガンはこの水準が歴史的に見て今後10年間の年平均リターンを5%未満とすることを示唆していると指摘する。バークシャーのB株のPERは14.13倍で、同社は第1四半期に2億3400万ドルの自社株買いを実施した。

バークシャー傘下のBNSF鉄道は、ユニオン・パシフィックとノーフォーク・サザンによる提案されている850億ドルの合併に反対する連合に参加し、反競争的だと主張している。地上交通委員会は審査を延期し、最終判断は2027年秋までずれ込む可能性がある。バフェット氏は昨年8月にCNBCに対し、バークシャーは鉄道会社を買収する市場にはいないと述べ、CSXへの対抗入札の観測を否定した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。