カナダ銀行、弱い経済がインフレを相殺し金利2.25％で据え置き

カナダ銀行（BoC）は6月10日、政策金利を2.25％で据え置き、5回連続の休止とした。政策担当者は、弱い経済と原油高による波及効果の限界が、インフレ目標超えのリスクを上回ると判断した。

「インフレ上昇への対応において、理事会は過剰反応を避けつつも、反応が遅すぎることも避けたかった」と、水曜日に公表された6月4日の審議議事録は述べている。6人の理事会メンバーは全会一致で据え置きを決定した。

カナダ経済は第1四半期に年率0.1％で予想外の縮小となり、2四半期連続の減少を記録した。消費者支出は底堅さを示し、同期間に1.4％、一人当たりベースでは2％増加したと議事録は指摘した。インフレ率は5月に3.2％に達し、中央銀行の目標である2％を上回ったが、ティフ・マックレム総裁は圧力がエネルギーに集中しており「これまでのところ、原油高が他のモノやサービスの価格に大きく波及しているようには見られない」と述べた。

この決定は、米国とイランがホルムズ海峡再開に向けた暫定合意に達する前に行われ、その後、原油価格は6月上旬のピークから26％下落した。マックレム総裁は、この合意によりインフレ上振れリスクの一部が除去されたと述べた。ほとんどのエコノミストは、弱い成長と今後のUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）見直しに伴う貿易不確実性が先行きを制約する中、カナダ銀行が2026年まで金利を変更しないと予想している。

逼迫した労働市場と鈍い成長

審議内容によると、5月に雇用が予想外の増加を記録したものの、労働市場は依然として軟調だった。失業率は年初から6.5％から7％の間で推移しており、経済は引き続き潜在力を下回る水準で稼働している。第1四半期のGDP減少は、政府支出の減少が一因であり、理事会は「四半期ごとに変動しやすい」と指摘した。

4月の総合インフレ率は2.8％で、中央銀行の予想範囲内であり、コアインフレ指標は目標の2％に近かった。3％を超える上昇を示す消費者物価指数の構成要素の割合も減少しており、エネルギー部門以外では価格圧力が抑制されたままであることが示唆されている。

貿易不確実性が先行きに影

近日中の米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）見直しは、新たな不確実性の層を加えている。米国当局者によると、米国とカナダの当局者は貿易交渉で大きく隔たりがあり、ほとんどのアナリストは協定をさらに16年間更新する合意が目前に迫っているとは予想していない。合意がなければ、協定は今後10年間、年次レビューの対象となり、2036年に失効する可能性がある。

カナダ銀行の次回の金利決定は7月15日に予定されている。カナダ銀行の公表スケジュールによると、中央銀行は2025年12月に金利を2.25％に引き下げて以来、政策金利を年初から変更していない。据え置き姿勢は、経済が潜在力を下回って稼働し、貿易リスクが迫る中、理事会が短期的なエネルギー主導のインフレを見極める用意があることを反映している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。