バンク・オブ・アメリカ、2026年の中国輸出成長率予想をAI需要で15%に上方修正

バンク・オブ・アメリカは2026年の中国輸出成長率予想を15%に上方修正した。人工知能（AI）産業からの急増する需要が今回の見直しの主な要因であるとしている。

この新たな予測は、同行の従来の見積もりから大幅な上方修正であり、中国工場からのAI関連ハードウェア、半導体、電子部品の出荷加速を反映している。中国の輸出セクターは経済成長の重要な柱であり、税関データによると、2024年の輸出は前年比5.9%増加し、2025年に入ってもその勢いを維持している。

「中国のAIサプライチェーンは、データセンター機器から高度な製造投入材に至るまで、構造的な輸出の原動力となりつつある」と、バンク・オブ・アメリカのチーフ・チャイナ・エコノミスト、ヘレン・チャオ氏は述べた。「今回の見直しは、中国メーカーがバリューチェーンを上昇する中での数量増加と単価の向上の両方を反映している」。

今回の修正は、グローバルなテクノロジー企業がAIインフラへの設備投資を加速させている時期に行われた。中国の集積回路輸出は2024年に1590億ドルに達し、前年比18%増加した。一方、サーバーやネットワーク機器を含む自動データ処理機器の輸出は同期間に12%増加したと、中国税関総署は発表している。前回の急激な輸出加速の比較可能な時期は2021年で、パンデミックからの世界需要の回復により中国の輸出は30%急増したが、そのペースは産業技術ではなく消費財によって促進されていた。

今回の格上げは貿易データを超えた意味合いを持つ。中国の輸出マシンは、米国と欧州連合（EU）が課す関税の引き上げという逆風に直面している。米国は2018年以降の複数回の関税引き上げを経て、中国製品に約19%の平均関税率を維持している。2019年に中国からの輸入品2500億ドルに課された25%の関税は、その後12ヶ月間で二国間貿易フローを約16%減少させたと、米連邦準備制度理事会（FRB）の調査は示している。しかし、AI主導の需要は、特に直接的な関税障壁が少ない高価値部品において、その悪影響の一部を相殺しているようだ。

投資家にとって、この予測は中国のハイテク・製造株への上振れ可能性を示唆している。AIサプライチェーンのテーマは、データセンター機器、チップパッケージング、電子機器製造サービスに関連する企業の株価をすでに押し上げている。仮に15%の輸出成長が実現すれば、2021年のパンデミック後の回復以来最速の拡大ペースとなり、過去の輸出対GDP弾性値の推定に基づけば、中国の国内総生産（GDP）成長に約1.5～2.0ポイントの押し上げ効果をもたらすことになる。

この見通しにはリスクも伴う。追加の関税引き上げや技術輸出規制を含む貿易制限のエスカレーションは、成長軌道に冷や水を浴びせる可能性がある。バンク・オブ・アメリカの予想は、現行水準を超える主要な貿易障壁の拡大がないことを前提としており、米中間の地政学的緊張が続く中では、楽観的すぎるシナリオであることが判明する可能性もある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。