AXTが5,100%急騰、AI株が仮想通貨を圧倒する歴史的な divergence

カリフォルニア州に本拠を置く半導体基板メーカー、AXT Inc.の株価は過去12ヶ月で5,100%以上急騰する一方、ビットコインとイーサリアムはそれぞれ約40%下落し、AI関連株とデジタル資産の間で市場史上最大級のパフォーマンス格差を記録した。

「この divergence の規模は短期的なトレードではなく、構造的な資本回転を反映している」と、Edgen の半導体サプライチェーンアナリスト、Rachel Kim 氏は指摘する。「投資家は何年分ものAIインフラ整備を織り込んでいる一方、仮想通貨は利下げ期待の後退に伴う流動性の逼迫に直面している。」

AXTは、光ファイバー、LiDAR、AIデータセンターの相互接続に使用される高周波チップの原材料であるガリウムヒ素（GaAs）およびインジウムリン（InP）基板を供給しており、時価総額は約1億ドルから50億ドル超に拡大した。同社の年次報告書によると、データセンター向け光部品メーカーからの需要急増を受け、直近の会計年度で売上高は3倍以上に増加している。

パフォーマンスの差は歴然だ。CoinGeckoのデータによると、2025年半ばに10万ドル近辺で取引されていたビットコインは、現在約6万ドルまで下落している。イーサリアムは同期間中に約4,500ドルから2,800ドルを下回る水準に落ち込んだ。一方、フィラデルフィア半導体指数は約35%上昇し、AXTはCoherent Corp.、Lattice Semiconductor、さらには同期間中に約120%上昇したNvidiaをも大幅に上回るパフォーマンスを示した。

この divergence は、Fineqia Internationalの上級アソシエイトMatteo Greco氏が同社の5月の暗号資産ETPレポートで強調したパターンを反映している。「S&P 500、ナスダック、そして多くの伝統的金融指数は史上最高値を更新している一方、仮想通貨市場は第4四半期以降、主にマイナスの価格変動を経験している」とGreco氏は述べた。同氏は株式市場の強さの多くをAIに起因するとし、「比較的少数の企業グループがその上昇を牽引している」と指摘している。

AXTの基板技術は、半導体サプライチェーンの中でも狭いながらも極めて重要な位置を占めている。GaAsおよびInPウェハーは標準的なシリコンよりも高い周波数の信号伝送を可能にし、AIクラスター内のGPUを接続する800ギガビット光トランシーバーに不可欠だ。Microsoft、Amazon、Googleなどのハイパースケーラーがデータセンター容量を拡大するにつれ、これらの部品への需要は加速している。

投資家にとっての疑問は、AXTのバリュエーションが行き過ぎていないかどうかだ。現在の時価総額約50億ドルで、同社の株価は過去利益の50倍以上で取引されており、これは何年にもわたる持続的な成長を前提とした倍率である。住友電気工業やIQE Plcなどの競合基板メーカーは、AI光セグメントへのエクスポージャーにおいてAXTに劣るものの、はるかに低い倍率で取引されている。

仮想通貨保有者にとって、そのメッセージはより直接的だ。ビットコインとイーサリアムの40%下落は、単一のAI関連株における5,100%の上昇と同時に発生しており、この資本回転が続けば、機関投資家がAIインフラ整備に関連する株式を選好する中で、デジタル資産価格にさらなる圧力がかかる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。