オーストラリアGDP、0.3%に減速——利上げとイラン紛争が重石に

オーストラリア経済は第1四半期に予想の半分のペースで成長した。中銀の引き締めキャンペーンとイラン紛争による燃料費高騰が家計支出を圧迫した。

オーストラリア経済は第1四半期に0.3%拡大し、コンセンサス予想の0.5%を下回った。中銀 Reserve Bank of Australia（RBA）による3会合連続の利上げと、イラン戦争に伴う燃料価格の急騰が消費者需要を抑制した。

「金利上昇と3月月間における大幅な燃料費の高騰は、消費者行動のより慎重化につながる環境を生み出した可能性が高い」と、オーストラリア統計局の国民経済計算責任者 Grace Kim 氏は述べた。

年率成長率は前期の2.6%から2.5%に減速し、こちらも2.7%の予想を下回った。家計消費はわずか0.5%の増加にとどまり、裁量的支出は0.1%の微増にとどまった。政府の補助金終了後、家計は電気代などの必需支出を優先した。輸出は1.1%減少。サイクロン・ナレル通過後の悪天候により石炭と鉄鉱石の出荷が停滞したことが響いた。政府支出もエネルギー補助金の期限切れで減少した。自動車燃料価格は四半期末にかけて急騰し、連邦政府の燃料割引は4月1日からしか適用されなかった。

このデータは、RBAが6月15日〜16日の会合で政策金利を4.35%に据え置く判断を支持する材料となる。RBAはインフレ率4.2%に対応するため、2月、3月、5月と利上げを実施してきた。しかし財務省が予測するヘッドラインインフレ率の今四半期ピーク（約5%）、そしてキャピタル・エコノミクスが示唆する最終的な25ベーシスポイントの追加利上げの可能性を踏まえると、中銀は物価抑制と景気の一人当たりリセッション転落防止の狭い針路を迫られている。翌日物金利スワップ市場は2026年中に少なくともあと1回の利上げを織り込んでいるが、GDPの下振れを受けて6月据え置きの確率は上昇した。

データセンターが牽引する二速経済

消費者向けセクターが苦戦する一方、企業投資は四半期で6%急増した。機械・設備投資が16%跳ね上がり、これは30年ぶりの大幅な伸びとなった。オーストラリア統計局によれば、企業はニューサウスウェールズ州とビクトリア州のデータセンターに過去最高の87億豪ドル（62.5億米ドル）を投じ、デジタルインフラの好況とインフレに疲弊した家計セクターとの間の格差が広がっていることを浮き彫りにした。統計局は、設備の大半が輸入品であったため、投資ブームのGDPへの寄与は抑制されたと指摘している。

一人当たりの圧迫

四半期の一人当たりGDPは0.1%減少し、経済全体が成長しているにもかかわらず、平均的なオーストラリア人の豊かさは後退したことを意味する。家計は高いコストを賄うために貯蓄を取り崩しており、貯蓄率は低下している。6月四半期に一人当たりGDPが再び減少すれば、オーストラリアは一人当たりリセッションに突入することになる。このシナリオはRBAに対し、利上げサイクルを休止するよう圧力を強めるだろう。オーストラリアで前回一人当たりリセッションが発生したのは1990年代初頭の景気後退期であり、現在の家計圧迫の深刻さを示している。

RBA自身の予測では、ヘッドラインインフレは6月四半期にピークを迎える可能性が高い。一方、財務省は中東紛争が早期に終結すれば、2027年半ばまでにインフレ率は2〜3%の目標レンジ内に戻ると見込んでいる。しかし紛争が長引けば、インフレはさらに大幅に上昇し、物価安定と経済成長のバランスという中銀のすでに困難な課題を複雑化させる。RBAの5月会合議事録によれば、理事会メンバーは今回の利上げ後、金融環境は「おそらくやや引き締め的になる」と判断し、8月の追加行動を決定する前にさらなるデータを待つ余裕があるとの見解を示した。

豪ドルはGDP発表を受けて小幅に下落し、市場がRBAの引き締め軌道を再評価していることを反映した。金利予想に敏感な3年物豪国債利回りは低下し、トレーダーは6月の即時利上げの見方を縮小した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。