Arm、今週19%安に拡大—AIチップ売り加速、支出懸念で

Armホールディングスの株価は2営業日連続で急落し、人工知能（AI）株からの幅広い資金流出により、同社の時価総額の約5分の1が5日間で消失した。

Armホールディングスの株価は12日（水曜）に4.7%安の349.03ドルとなり、週間ベースの下落率は19%に拡大した。ハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）による債務資金を活用したAI向け支出が比例したリターンを生み出せない可能性があるとの懸念から、投資家が高騰していたAIチップ株から資金を引き揚げている。

「市場はAIの収益化までの時間軸を再評価している」と、ウェドブッシュ証券のマネージングディレクター、ダン・アイブス氏は指摘。「アジアでの我々の業界調査では、企業のAI需要にひび割れは見られないが、今回の売りは今年ほぼ倍増した半導体株の一服を反映している」と述べた。

フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は11日（火曜）に急落し、エヌビディア、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、インテル、マーベル・テクノロジーを押し下げた。メモリーチップメーカーのマイクロン・テクノロジーとサンディスクはそれぞれ前営業日に13%下落した後、水曜日に小幅に回復した。ナスダック総合指数は2.2%安の2万5587.84、S&P500種株価指数は1.45%安の7364.37で終了した。ウォール街の恐怖指数と呼ばれるCBOEボラティリティー指数（VIX）は1週間超ぶりの高値を付け、トレーダーらは米連邦準備制度理事会（FRB）が12月までに2回目の利上げを実施すると織り込んでいる。

今回の売りはAI市場における緊張の高まりを示している。マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、アルファベットといったクラウドプロバイダーはAIインフラに数百億ドルをコミットしており、その多くが債務による資金調達だが、投資家はそれらの投資がリターンを生み出すという証拠を求めている。アップルからエヌビディアに至るプロセッサーのアーキテクチャーを手掛けるArmは、AI向けCPU設計に対する楽観視を理由としたウォール街の格上げにもかかわらず、この逆風に巻き込まれている。

AI支出を巡るセクター全体の見直し

資金移動はArmだけにとどまらなかった。AIチップ需要の先導役であるエヌビディアも同調して下落し、投資家はAI構築への資金調達における債務活用の拡大を精査している。今月債券市場にデビューしたイーロン・マスク氏のスペースX（SpaceX）は、事業拡大のための資金調達で債務市場を活用するメガキャップ企業の一社に加わった。メモリーチップメーカーへの打撃は最も深刻で、今年S&P500種銘柄の中で最も好調だった銘柄の一つであるマイクロンとサンディスクは、それぞれ火曜日に13%下落した後、水曜日に部分的に回復した。

アジアでは売りはさらに顕著だった。韓国のサムスン電子とSKハイニックスはともに火曜日に12%超急落した後、反発——サムスンは水曜日に10%上昇、SKハイニックスは1%高となった。韓国総合株価指数（KOSPI）は3.3%上昇し、テクノロジー株が一部の損失を回復した。日本の半導体製造装置メーカー、東京エレクトロンは4.2%下落し、アドバンテストは0.7%下落した。

Armの投資家にとっての課題は、今回の売りが買いの好機を示しているのか、それともより深い調整の始まりなのかという点だ。Arm株は現在、週間高値を大きく下回って推移しており、ウォール街のアナリストはデータセンター向けAI CPU設計における同社の役割拡大を理由に強気の評価を維持している。しかし、市場全体は慎重なシグナルを発している。フィラデルフィア半導体株指数の下落と金利上昇期待の高まりが相まって、力強い成長ストーリーでさえマクロ経済の引き締めによる逆風に直面する可能性を示唆している。13日に発表予定のマイクロンの決算は、セクターにとって次の材料となる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。