4月のインフレ率は3.8%に上昇、新FRB議長は物価危機を継承

4月の米消費者物価は前年比3.8%の急ペースで上昇し、3年ぶりの高水準となりました。イランでの紛争によるエネルギーショックが、ケビン・ウォーシュ氏の就任直前というタイミングで連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ抑制策を困難にしています。

「実質的な家計の圧迫が進行している」と、ネイビー・フェデラル・クレジット・ユニオンのチーフエコノミスト、ヘザー・ロング氏は指摘します。「3年ぶりにインフレが賃金の伸びを完全に飲み込んでしまいました。これは中産階級や低所得世帯にとって打撃であり、彼ら自身もそれを実感しています」

労働省が火曜日に発表した消費者物価指数（CPI）は前月比0.6%上昇しました。変動の激しい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比0.4%、前年比2.8%に加速し、アナリスト予想の2.7%を上回りました。この結果を受けて米国株は下落し、一方で国債利回りとドルは上昇しました。

根強いインフレは、近い将来の利下げへの期待をほぼ打ち消し、今週上院での承認が見込まれるウォーシュ氏に即座に圧力をかけています。彼の最初の課題は、経済をリセッション（景気後退）に陥らせることなく物価高騰を切り抜けることですが、意見の分かれる理事会や、一貫して利下げを要求してきた大統領の存在により、その任務はさらに困難なものとなっています。

パウエル氏の失敗、ウォーシュ氏の課題

今回のデータは、ジェローム・パウエル氏の8年間にわたるFRB議長としての任期の、失意に満ちた終わりを象徴しています。政治的攻撃から中央銀行の独立性を守ったことは評価されていますが、物価安定に関する実績は失敗と言わざるを得ません。パウエル氏の悲劇的な誤りは、パンデミック後の物価高騰を「一時的」として退けたことでした。このミスにより、2022年6月にインフレ率が40年ぶりの高水準である9.1%に達するまで、FRBは積極的な引き締めサイクルを開始できませんでした。

ウォーシュ氏は今、インフレ率を2%の目標に戻すことに苦慮してきた中央銀行を引き継ぐことになります。4月の報告書は、年初に見られたディスインフレの傾向が、再び「偽りの夜明け」であった可能性を示唆しています。AAA（全米自動車協会）によると、エネルギー指数は前年比17.9%急騰し、ガソリン価格は28.4%上昇、全米平均は現在1ガロンあたり4.50ドルを超えています。食品価格も上昇し、食料品の支出は前年比3.2%増加しました。

「紛争終結の明確な兆しが見えない中、インフレ上昇の主な要因であるエネルギー、石油、ガソリン、輸送、そして食品は、世界的な供給不足とサプライチェーンのストレス増大により、今後数ヶ月でさらに高騰する可能性があります」と、RSMのチーフエコノミスト、ジョセフ・ブリュスエラス氏は述べています。

新議長は、パウエル氏の実績に共鳴してきた理事会を舵取りするという困難な課題に直面しています。元FRB理事であるウォーシュ氏は、危機後の金融政策体制に挑むだけの知的能力を備えていますが、抵抗も予想されます。FRBのインフレモデルを見直すという彼の計画は賢明な第一歩ですが、前途は多難です。オイルショックに対応するために利下げを行えばインフレを加速させかねず、利上げを行えばリセッションを引き起こす可能性があるからです。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。