アップル次期CEO、AIで線引き——3社競合が370億ドルのランレートを追う中

ジョン・ターナス氏、9月1日付でアップルCEO就任——プロダクト第一のAI哲学でマイクロソフト、グーグル、メタと一線を画す

アップルの次期CEOはAIに関して明確な線引きを行った。Tom's Guideとのインタビューで、テクノロジーはプロダクトに奉仕するものであり、その逆ではないと語り、ライバル各社が数百億ドル規模のAI収益を追う中で独自の立場を示した。

「我々はテクノロジーを『世に送り出す』ことなど考えたことがありません。常に考えているのは、『テクノロジーをどう活用してユーザーに素晴らしい製品、機能、体験を届けるか』です。これがAIに対する我々の考え方です」と、アップル当時ハードウェアエンジニアリング担当上級副社長で現在CEO就任目前のジョン・ターナス氏は4月のインタビューで語った。

同業他社との対比は際立っている。マイクロソフトのAI事業は年間収益ランレート370億ドルを突破、前年比123％増とサティア・ナデラCEOが投資家に報告した。アルファベット傘下のグーグルクラウド収益は63％増加し、バックログはほぼ倍増の4600億ドル超と、スンダー・ピチャイCEOが述べた。メタのマーク・ザッカーバーグCEOは株主に対し、同社が「数十億人にパーソナルスーパーインテリジェンスを提供する軌道に乗っている」と語った。

市場は最も声の大きい企業に報いているわけではない。マイクロソフト株は年初来21％下落、メタは14％安、アルファベットは年初来16％上昇しているが、過去1カ月で8％下落している。対照的にアップルは今年9％上昇、過去12カ月では52％上昇しており、投資家はすでに自制に対してプレミアムを織り込んでいる可能性を示唆している。

自制を支える財務基盤

ターナス氏はキャッシュマシーンを受け継ぐ。アップルの3月四半期決算は売上高1111億8000万ドル（前年比17％増）、希薄化後1株当たり利益2.01ドル（コンセンサス1.94ドルを上回る）と、8四半期連続の業績上振れとなった。サービス事業は過去最高の309億8000万ドルに達し、iPhone売上高は569億9000万ドルに。退任するティム・クックCEOは「iPhone 17シリーズへの並外れた需要」と評した。取締役会は新たな1000億ドルの自社株買いを承認し、配当を4％増の1株あたり0.27ドルに引き上げた。

この財務体力が、ターナス氏が「ノー」と言える余地を生み出している。アップルは自社のバリュエーションを正当化するために低価格のクラウド事業など必要としていない。同社をカバーするアナリストは48人で、内訳は強気買い推奨7人、買い推奨23人、中立15人、売り推奨1人、強気売り推奨2人となっている。

自制がはらむリスク

この戦略にコストが伴わないわけではない。Apple Intelligenceは2024年にローンチされたが批判にさらされ、約束されたSiriアップグレードはiOS 27まで延期——2026年末から2027年初頭が見込まれており、ターナス氏にとって最初の試練となる。投資家はAIへの約束に飽きており、目に見える進展を求めている。主要市場でAI機能が限定されたままとなったWWDCの期待外れの内容を受けて株価は下落した。

一方、アップルは別のコスト圧力にも直面している。クック氏は、AIデータセンター構築に起因するメモリーおよびストレージチップの世界的不足が部品コストを押し上げていると警告している。TechInsightsの試算では、アップルは利益率を維持するために次期iPhone Proに270ドルのコスト増を織り込む必要があるという。iPhone 17 Proの販売価格は1099ドルから。アップルは今年初め、約束したAI機能を提供できなかったとして虚偽広告訴訟を解決するため、すでに2億5000万ドルの和解金を支払っている。

ターナス氏の賭けは、最も派手な機能を出荷するよりも、正しい機能を出荷することが勝つというものだ。9月1日の引き継ぎにより、その賭けのカウントダウンが始まる。アップル株はフォワード・イヤリングの約28倍で取引されており、製品第一のアプローチが最終的に実を結ぶという投資家の信頼を反映している——しかし市場の忍耐には限界がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。