アップル、新iPhone5機種を投入へ―時価総額4兆ドルの評価に正念場

アップルは今後12カ月で少なくとも5機種の新型iPhoneを投入する。世界で最も価値のある企業が、トレーリングPER36倍という評価を正当化できるかを問う製品攻勢だ。

日経アジアによると、アップルは2026年下半期から2027年初頭にかけて少なくとも5機種の新型iPhoneを発売する計画だ。製品サイクルの拡大は、トレーリングPER36倍で取引される同社株に圧力をかける。

「12カ月という期間に投入されるモデル数で見れば、これはアップル史上最も積極的なiPhoneの刷新だ」と日経は報じ、サプライチェーン関係者の話として同社の生産計画を伝えた。

サプライチェーンからのリーク情報をTechRepublicや9to5Macが確認したところによると、ラインアップは2026年9月のiPhone 18とiPhone 18 Proに続き、2027年初頭にはiPhone Air 2、iPhone 18e、そして第2世代となる折りたたみ式iPhone Ultraが投入される見込みだ。アップル株は7月1日に275.15ドルで終了。過去1カ月で10.9％下落したものの、年初来では1.2％上昇している。時価総額は4兆ドルを超える。

ラインアップの拡大は販売台数とサービス付加率の押し上げにつながる可能性があるが、現在のバリュエーションに誤差の余地はほとんどない。アップルはトレーリングPER36倍、PBR54倍で取引されている。対するマイクロソフトはPER21倍だ。7月30日に予定される決算説明会は、経営陣がメモリーコストのインフレ――6月25日にMacとiPadの価格を17～25％引き上げる要因となった――が製品全体の粗利益率にどのような影響を与えるかを説明する初めての場となる。

5モデル戦略は、アップルが従来年1回9月に実施してきた発売サイクルからの転換を意味する。新たなサイクルでは、標準モデルは秋に投入し、プレミアムモデルと折りたたみ端末は春に投入する。この分割により、単一のイベントに集中させるのではなく、暦年を通じて勢いを維持することを狙う。

2026年9月に投入が見込まれるiPhone 18とiPhone 18 Proは、TSMCの2ナノメートルプロセスで製造されるA20 Proチップを搭載するとサプライチェーン関係者は報じている。2027年初頭とされるiPhone Air 2は6.55インチの1.5K・120Hz LTPO有機ELディスプレイを搭載する一方、エントリーモデルのiPhone 18eは6.12インチの60Hz LTPS有機ELを維持し、ProMotion非対応となる可能性があると、リーカーのDigital Chat Stationは伝えている。

評価対数量のせめぎ合い

製品拡大は、競合する圧力が同時に存在する局面で行われている。アップルのiPhone売上高は前四半期に569億9000万ドルに達し、ティム・クックCEOは「iPhone 17シリーズへの並外れた需要」を挙げている。しかし同社は構造的なコスト課題に直面している。AIデータセンターの需要がサムスン電子、SKハイニックス、マイクロン・テクノロジーのメモリー供給を消費する中、メモリーチップ価格は過去1年で4倍以上に上昇した。アップルは6月25日、MacとiPadの価格を100～300ドル引き上げた。これは長年にわたる初の大規模な価格改定であり、株式は一日で6.12％下落し、時価総額は約2650億ドル消失した。

アナリストのターゲット価格はこの緊張関係を反映している。ウェドブッシュのダン・アイブス氏はアウトパフォーム評価と400ドルの目標株価を維持し、アップルの高級消費者基盤とサービスエコシステムが価格決定力を与えていると主張する。コンセンサス目標は314.42ドルで、現在の水準から約14％の上昇余地を示唆する。しかし同社株の倍率――トレーリングPER36倍に対しS&P500種株価指数は22倍――は、値上げに伴う需要の軟化が倍率の圧縮を引き起こす可能性があることを示している。

焦点となるポイント

iPhoneは依然としてアップルにとって最も重要な製品であり、総売上高の約半分を占める。5モデルサイクルの成功は販売台数を押し上げ、インストールベースの拡大を通じてサービスの成長を促進する可能性がある。しかしラインアップの拡大は、消費者の注意を分散させ、特に高リフレッシュレートなどの機能が機種間で不均等なままである場合、プレミアム層とエントリー層の格差を深めるリスクもある。

投資家にとっての重要な問いは、台数の成長が部品コスト上昇によるマージン圧力を相殺できるかどうかだ。アップルの営業利益率33.4％はコンシューマーハードウェア業界で依然として最も高い水準にあるが、カウンターポイント・リサーチの試算によれば、メモリーコストの逆風は下半期に粗利益率を100～200ベーシスポイント押し下げる可能性がある。7月30日の決算説明会は、経営陣がこのトレードオフの行方についてどのように見ているかを示す最初の公式アップデートとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。