AMDのデータセンター売上高が57%急増、EPYCとInstinctが市場を拡大

AMDのデータセンタービジネスは同社の主要な成長エンジンとなり、EPYCサーバープロセッサーとInstinct AIアクセラレーターによる売上高は第1四半期に前年比57%増の57億8,000万ドルに急増し、総売上高の過半数を占めるに至った。

Advanced Micro Devices Inc.は、衰えを見せないAIインフラ支出の波に乗っている。同社のデータセンター部門は2026年第1四半期に57億8,000万ドルの売上高を計上、前年同期比57.2%増となった。クラウドハイパースケーラーやエンタープライズ顧客がEPYC TurinプロセッサーとInstinct GPUの導入を加速させている。企業全体の売上高は103億ドルに達し、前年比38%増、AMD自身の予想である約98億ドルを上回った。

「サーバーCPUの市場機会は年間35%以上成長し、2030年までに1,200億ドルを超える可能性がある」とAMDの最高経営責任者リサ・スー氏は同社の決算説明会で述べた。「推論およびエージェンティックAIワークロードには、オーケストレーション、データ移動、並列実行のための相当なCPUコンピュート能力が必要であり、EPYCプロセッサーはAIインフラ構築においてますます中心的な存在となっている」

AMDの調整後1株当たり利益は43%増の1.37ドル、フリーキャッシュフローは3倍超の過去最高26億ドルに拡大し、フリーキャッシュフローマージンは前年の10%から25%に上昇した。同社は第2四半期の売上高を約112億ドルと見通し、前年比約46%の成長を示唆。これは第1四半期の38%成長率から更に加速するペースである。サーバーCPU売上高だけでも、当期は前年比70%超の成長が見込まれ、2027年にかけて新EPYC製品の立ち上がりにより力強い勢いが継続するとみられる。

これらの業績は、長年にわたりNvidia Corp.が支配してきた市場において、AMDがAIインフラの信頼できるセカンドソースとして台頭していることを示している。Nvidiaのデータセンター売上高は第1四半期（会計年度）に752億5,000万ドルに達し、前年比92%増とAMDの絶対額を大きく上回るものの、市場機会の大きさも同時に浮き彫りにしている。AMDの経営陣は現在、Meta Platforms Inc.およびOpenAIからの顧客コミットメントに支えられ、2027年までにデータセンターAI売上高で「数百億ドル」規模の年間収益を見込んでいる。これらの契約はそれぞれ最大6ギガワットのInstinct GPUを対象とする複数年契約である。

生産ランプと競争ポジショニング

AMDは、Instinct MI350シリーズGPUおよび第6世代EPYC「Venice」プロセッサーを中心とする次世代AIインフラプラットフォームの生産を開始し、同社のHeliosラックスケールアーキテクチャを統合している。このプラットフォームはEPYC CPUとInstinctアクセラレーターを組み合わせ、ハイパースケール規模でのAIトレーニングおよび推論ワークロードを最適化する。MI450およびHeliosプラットフォームに対する顧客需要は当初の予想を上回っており、MetaやOpenAIを含む主要なクラウドおよびAI顧客への導入が進んでいる。

この生産ランプにより、AMDは依然としてNvidiaのBlackwellプラットフォームに大きく集中しているAIチップ市場でより大きなシェアを獲得する立場となる。Nvidiaの最新Blackwell Ultra GPUは、同社によればHopper 100システムと比較して最大25倍のAI推論トークンスループットを提供し、性能面でのリードを維持している。しかし、AMDの価格面での優位性と、ハイパースケーラー間でマルチソーシング戦略への嗜好が強まっていることが、市場の余地を生み出している。カスタムAIアクセラレーターの競合であるBroadcom Inc.は、第1四半期（会計年度）にAI半導体売上高が前年比2倍以上に拡大し、ネットワーク関連売上高は60%増加した。

AMDのEPYCポートフォリオは現在、第4世代Genoaおよび第5世代Turinシリーズに及び、今後登場するVeniceファミリーおよびAI最適化Veranoプロセッサーにより、同社の競争力のある期間はさらに延長される見込みである。同社はサーバーCPUの総アドレス可能市場（TAM）の長期見通しを引き上げ、従来予想から2030年までに1,200億ドル超に達すると予測している。

バリュエーションと投資家への示唆

AMDの株価は年初来で2倍以上、過去12ヶ月で約4倍に上昇し、過去最高値付近で取引されている。同社株のフォワード株価収益率（PER）は約59倍と、NvidiaのフォワードPERが40倍台であることからプレミアムがついており、より小規模なベースからのより速い成長期待を反映している。最高財務責任者ジーン・フー氏は、MI450のランプアップにより短期的なマージン圧力が生じると警告している。新製品は通常、企業平均粗利益率を下回る水準からスタートするためである。

投資家にとってのリスクは、AMDのバリュエーションがMetaおよびOpenAIとの契約による upside を既に相当程度織り込んでいる可能性である。AI支出サイクルは現在堅調だが、現状の加速ペースが無期限に持続するとは限らない。それでもなお、第2四半期にサーバーCPU売上高が前年比70%超の成長見込みであり、MI450およびHeliosに関する顧客予測が当初計画を上回っていることから、AMDの成長軌道に対する可視性は過去10年間で最も高まっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。