アルファベット、1カ月で13％下落——3つのメガキャップ銘柄が押し目買いの対象に

アルファベットはこの1カ月で13％下落し、337.39ドルとなった。メガキャップ・テクノロジー銘柄の売りが、AIインフラ支出を巡る投資家の懸念からさらに深刻化している。

「大半のAIデータセンター運営企業は、今年の大型インフラ支出計画を堅持している」と、Fool.comが6月28日に発表したアナリストリポートは指摘する。「メタは巨費を投じて構築しているAIキャパシティを活用し、何か建設的なことを実行できる態勢が整っている」。

今回の調整により、アルファベットのバリュエーションは過去平均を下回った。現在、株価は過去12カ月の利益に対して25.7倍で取引されており、過去5年平均の28倍を下回っている。AI関連銘柄の幅広い売りはメガキャップ・テクノロジー全体を直撃し、ナスダック総合指数は金曜日に0.24％安の2万5297、S&P500種株価指数は0.05％安の7354となった。

押し目買いの論拠は、大手機関投資家による継続的なAIインフラ支出にある。メタ、アマゾン、マイクロソフトの3銘柄がリポートで押し目買い候補として推奨されており、メタのAIキャパシティ構築への取り組みが評価されている。投資家にとっての論点は、現在の調整が一時的なローテーションに過ぎないのか、それともAIの収益化タイムラインに対する構造的な見直しなのかという点にある。

メタのAI支出で差別化

アルファベットの売りは、第1四半期決算でグーグル・クラウド部門の成長鈍化が明らかになった後、加速した。アルファベットの2025年度通期売上高は4028億ドル、純利益は1322億ドル。クラウド事業はAIワークロードの主要な競争領域であり、減速があれば企業による導入ペースに疑問符が付く。

メタのAIインフラ支出への取り組みは、メガキャップの中で際立っている。同社は設備投資を高水準に維持する方針を示しており、その大部分はデータセンターとAIコンピュート能力に向けられる。設備投資拡大を巡り投資家からの反発に直面した同業他社とは異なり、メタはAI投資が広告収入の成長を牽引できることを実証している。

メガキャップ間でバリュエーションギャップ拡大

アルファベット株の13％下落により、同社株はメガキャップの同業他社と比較して割安な領域に押し込まれた。25.7倍の利益倍率で取引されるアルファベットは、テクノロジーセクター全体に対してディスカウントで推移している。S&P500情報技術セクターは過去1カ月で下落し、コミュニケーション・サービスセクターも値を下げた。シカゴ・オプション取引所（CBOE）の変動性指数（VIX）は金曜日に18.5に上昇し、過去1年の平均14.3を上回っており、不確実性の高まりを示唆している。

米10年国債利回りは金曜日に3ベーシスポイント上昇して4.28％となり、ドル指数は105.2近辺で推移した。クロスアセットの状況は、株式の売りがより広範なリスクオフムーブメントを引き起こしていないことを示唆しており、今回の調整がマクロ要因ではなくセクター固有のものであるとの見方を支持している。

投資家がエントリーポイントを検討する上で、注目すべき日程は7月下旬に予定されるアルファベットの第2四半期決算発表だ。グーグル・クラウドの成長が安定したかどうか、AI投資が収益に結びついているかどうかが明らかになる。それまでは、市場のAI支出懸念が行き過ぎかどうかを巡って押し目買いの議論が続くことになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。