AI株の売り加速、6%下落—イラン和平期待もテック株の重石にはならず

人工知能関連株の売りは火曜日に一段と深刻化し、Nifty IT指数は6%急落して3年ぶりの低水準を記録した。原油と金の価格を押し下げた米国とイランの和平合意の可能性も、AIが従来型テクノロジーサービスを蚕食しているとの懸念に端を発する損失を食い止めることはできなかった。

「市場はようやく、私たちが警告してきたことを価格に織り込み始めた。AIはITサービスにとってデフレ要因であり、アクセンチュアの受注残高の崩壊がその確証となった」と、投資顧問会社Sandip Sabharwal & Associatesの創業者サンディプ・サブハルワル氏は指摘する。「インドのITは投資ではなく、トレードに過ぎない。」

この急落により、インドのIT大手企業の時価総額は1兆3500億ルピー（162億ドル）以上が消失。中でもインフォシスは9%急落して約6年ぶりの安値を付け、1日の取引で4000億ルピーを失った。TCS、ウィプロ、HCLテクノロジーズはそれぞれ6%から8%下落し、アクセンチュアが年間収益見通しを下方修正し新規受注が急減したと報告した後に始まった損失を拡大させた。アクセンチュア株自体はニューヨーク市場で約20%急落し、数年ぶりの大幅な一日下落率を記録した。

根底にあるのは、20年にわたりインドIT株を牽引してきた中核的テーゼ、すなわちアウトソーシングとサービス収益は企業のテクノロジー支出に連動して予測可能な形で成長するという前提である。AIは、従来なら大規模なエンジニア軍団を必要とした業務を自動化し、課金可能な作業量を減少させることで、このモデルを転覆させる恐れがある。ブルームバーグのデータによれば、Nifty IT指数は2008年以来の最悪の年となりつつある。

アクセンチュアの警告、セクター全体に波及

アクセンチュアの2025会計年度第3四半期決算は新規受注の急激な落ち込みを明らかにした。CEOのジュリー・スウィート氏は、顧客がAIの試験導入から大規模展開へと移行していることが、短期的には従来のコンサルティングやシステム統合業務への需要を減少させていると説明した。同社は通年の収益成長見通しを引き下げ、この苦境が2026年まで続く可能性を示唆した。

その影響はインド株を超えて波及した。ナスダック100は、コグニザント・テクノロジー・ソリューションズを20年以上ぶりに指数から除外し、AI特化型企業であるアステラ・ラボとコアウィーブを四半期ごとの銘柄入替えで採用。これは、市場が純粋なAIインフラ企業へと軸足を移していることを如実に示している。

大混乱の中に現れる逆張り投資の動き

すべての投資家が撤退しているわけではない。インド最大のアクティブ運用株式ファンドであるPPFASフレキシ・キャップは、下落したIT株へのエクスポージャーを増やしている。最高投資責任者のラジーブ・タッカー氏は「悲観論は行き過ぎだ」と主張する。「我々は生産性向上とバリュエーションの魅力に賭けている」とタッカー氏は述べた。同ファンドは、今回の売りが長期的にAI導入の恩恵を受ける企業への参入ポイントを生み出していると見ている。

ファンドマネージャーのクリスティ・マタイ氏も調整局面を利用してポートフォリオを積み増し、防衛関連や化学よりもITと金融を選好している。同氏は今後12〜18カ月以内に、AI主導のITサービスにおける変曲点が訪れると予想している。

ベテランストラテジストのエド・ヤルデニ氏は、今回の売りを健全な調整と表現した。「AI株のバリュエーションは現実的な再評価を受けている。これは危機ではなく、市場が本来の機能を果たしているに過ぎない」と同氏は述べた。

テック株の下落にもかかわらず、市場全体は底堅さを示した。センセックスとニフティは5営業日連続で上昇。銀行株の支援と、米国とイランがホルムズ海峡再開に向けた枠組み合意に達したことを受けて80ドルを割り込んだ原油価格の下落が寄与した。国際エネルギー機関（IEA）は、中東の供給が市場に復帰するにつれ、2027年までに大幅な石油供給過剰が生じると予測している。

投資家にとって、AI関連株と市場全体との間の乖離は明確な断層線を生み出している。ブルームバーグのデータによれば、Nifty IT指数の予想株価収益率（PER）は現在、過去5年平均を下回って取引されている。しかし、アクセンチュアがさらなる減速を示唆し、顧客が裁量的支出を抑制している中で、アナリストはバリュエーションだけでは買いの理由にはならないと警告する。

「短期的な痛みは続く可能性が高い」と、ムンバイに本拠を置くある証券会社の調査責任者、シェシャドリ・セン氏は述べた。「当社は、収益の改善基盤が広がるまでは、ITよりも国内消費セクターと産業株を選好する。」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。