AI楽曲詐欺、音楽ロイヤルティ投資家から800万ドルを詐取

ノースカロライナ州の男性によるAIを利用したストリーミング詐欺が、80億ドル規模の音楽ロイヤルティ担保債券市場における構造的脆弱性を露呈した。

マイケル・スミス被告は人工知能（AI）を使用して数十万曲を生成し、ボットアカウントを展開してそれらを数十億回ストリーミング再生し、7年間にわたり800万ドル超のロイヤルティを搾取した。検察当局はこれを米国初の刑事ストリーミング詐欺事件と位置づけている。

「被告は、ストリーミングロイヤルティが計算される仕組みそのものを悪用した」と、ニューヨーク南部地区連邦地方検事のデイミアン・ウィリアムズ氏は有罪答弁を発表する声明で述べた。

検察によると、スミス被告は最大1万件のボットアカウントを運用し、推定で1日あたり66万1440回のストリームを生成していた。被告は809万1843.64ドルの没収に同意し、7月29日に量刑判決を受ける。米国の作詞作曲家にストリーミングロイヤルティを分配するMechanical Licensing Collective（機械的著作権ライセンス団体）は早期にこの異常を察知し、スミス被告の代理人に異議を申し立て、当該ロイヤルティの流用を防いだ。

この事件は、ウォール街が音楽ロイヤルティを80億ドル規模の債券市場に変えた矢先に起きた。ブラックストーンが支援するヒプノシスなどの企業が楽曲カタログを投資適格級の有価証券に組成している。この仕組み全体は、ロイヤルティプールが予測可能であるという単一の前提に依存している。AIが生成したトラックは今、その前提を脅かしている。

ストリーミングサービスのディーザーは4月、同プラットフォームに毎日アップロードされる楽曲の44％がAI生成トラックであると報告した。これは約7万5000曲の合成楽曲に相当し、1年前の1日あたり約1万曲から7倍に急増している。AI音楽の実際の消費量は総ストリームのわずか1〜3％にとどまり、AIトラックのストリームの85％は不正としてフラグが立てられているが、ロイヤルティプールへの供給圧力は高まっている。

詐欺の仕組みは投資家にとって重要である。ストリーミングサービスは再生ごとに固定額を支払うわけではない。代わりに、月々のサブスクリプション収入と広告収入をプールし、全ストリームで按分する。同じプールをより多くのストリームが追いかけるということは、各ストリームの価値が低下することを意味する。あるカタログが同じリスナーを獲得しても、同じ資金を分割する楽曲が増えるため、収入が減少する可能性がある。

ロイヤルティプールの仕組み

米国司法省はスミス事件の計算方法を明確にしている。ロイヤルティは「資金プールから音楽家や作詞作曲家に比例配分される」とされる。そのプールは特定の月においてはおおむね固定されている。AIが合法的であれ不正であれ供給をプールに氾濫させれば、人間作成のカタログに割り当てられる取り分は圧迫される。これらの資産が販売された根拠となった品質、すなわち信頼性が高く予測可能なキャッシュフローこそが、ロイヤルティプールへの供給ショックによって損なわれる品質なのである。

このリスクは理論上のものではない。ヒプノシスは2024年、レッド・ホット・チリ・ペッパーズ、ニール・ヤング、ジャーニー、シャキーラ、ボン・ジョヴィなどの楽曲を含む約4万5000曲のカタログを担保に14.7億ドルの債券を販売した。このライラ債券は格付け機関からA-格付けを取得し、投資適格級に十分収まっている。プライマリー・ウェーブは4月に22.25億ドルで音楽ファンドをクローズした。2020年以降、80億ドル超の音楽担保債券が発行されている。

この仕組みにはさらなる疑問も残る。米国のロイヤルティ率は著作権ロイヤルティ委員会と呼ばれる政府のプロセスを通じて設定されるが、AI生成トラックが人間作成楽曲が依拠する強制ライセンスの対象となるかどうかはまだ確定していない。プールを希釈している機械がプールに対して争いのある権利を有していることが判明した場合、誰が報酬を受け取るかを規定するルールが、すでに投資を行っているファンドにとって不利な方向に変更される可能性がある。

投資家が注視すべき点

インカム重視の投資家にとって、音楽ロイヤルティは株式市場とは真に独立した資産であり続けている。しかし、表面利回りは調査の出発点にすぎない。投資家は、ファンドのカタログが人間作成で検証可能かどうか、運用会社が将来のロイヤルティをどのようにモデル化しているか、そしてプラットフォームの不正検出機能（ディーザーの検出器やスポティファイの不正対策）が流入に対応できているかどうかを問うべきである。保有資産の価値は、大半の投資家がその存在すら知らなかった競争において、相手側の機械に勝つかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。