ADWキャピタル、ドリブンブランズに18ドルでの戦略的見直しを要求

主なポイント:

• 4.8%を保有するADWキャピタルがドリブンブランズに戦略的見直しを要求
• アクティビストは1株18ドル（現在の株価から40%のプレミアム）を提示
• ADWは支配株主であるローク・キャピタルのインセンティブの不一致を非難

約4.8%の株式を保有するADWキャピタル・マネジメントは、ドリブンブランズ・ホールディングス社の取締役会および支配株主であるローク・キャピタル・グループに対し、売却の可能性を含む戦略的見直しプロセスを直ちに開始するよう求める公開書簡を送付した。

「問題は一目瞭然だ」と、ADWキャピタルのマネージング・メンバーであるアダム・ワイデン氏は6月9日付の書簡で述べた。「ガバナンスの問題、支出の問題、会計上の失敗——公的市場がこのチームとこの構造を信頼できると、どうして誰もが期待できるというのか？」

書簡によると、ドリブンブランズの株価は今年、二桁の下落率を記録している一方、市場全体は約10%上昇している。同社は依然として財務報告を最新の状態に提出していない。ADWは以前、同社に対し1株18ドル（現在の取引価格から40%のプレミアム）を提示したが、沈黙を守られたとワイデン氏は記している。

ドリブンの60%以上を所有するローク・キャピタルは、一般株主と「真っ向から対立する」インセンティブ構造を持つとADWは主張した。アクティビストは、ロークのファンドIVが2025年9月時点でわずか0.25倍のリターン、約7%のIRRを10年近くにわたって記録しており、ファンドIIIは設立から約15年が経過していることを指摘。ADWは、ドリブンを売却することでロークのリミテッド・パートナーに約20億ドルの現金を還元できる可能性があると述べた。

また、アクティビストは同社のガバナンスについても疑問を呈し、ロークの投資プロフェッショナルの一人が、元CEOで現会長のジョナサン・フィッツパトリック氏の息子であると指摘した。ADWは、特にロークが「最高峰の資産」であるインスパイア・ブランズのIPOを準備している中で、売却を求める運動を公に継続すると述べている。

この対立により、ドリブンの社外取締役は困難な立場に立たされている。ADWによれば、各取締役は少数株主に対して受託者責任を負っている一方、ロークが議決権の過半数を支配している。投資家にとっての次の焦点は、取締役会がADWの提案に正式に応答するか、あるいはアクティビストがさらにキャンペーンを拡大するかどうかとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。