ADP雇用統計、予想を2万人下回る——6月の米雇用者数は9.8万人に減速

米国の民間雇用者数は6月に9万8000人増加し、市場予想の11万8000人を下回り、3カ月連続の雇用増加ペース鈍化となった。

ADPが3日発表したデータによると、6月の米民間雇用者数は9万8000人増と、1月以来の小幅な伸びにとどまり、中央予想を2万人下回った。雇用市場はパンデミック後のキャッチアップ採用から、より緩やかな均衡へと移行しつつある。

ADPのチーフエコノミスト、ネラ・リチャードソン氏は声明で「雇用のペースは需要と供給の両方の状況を物語っている。人々が仕事を見つけるのに時間がかかっていることは分かっているが、特定の業界では労働供給の制約を示す兆候もある」と述べた。

教育・医療サービス部門が全雇用成長の約半数を占め、4万8000人増加。次いで貿易・運輸・公益事業が1万5000人増、金融活動が1万4000人増となった。従業員50人未満の中小企業が5万3000人増と伸びの大半を占め、一方で従業員500人以上の大企業は2万5000人増にとどまった。5月の数値は12万2000人増で据え置かれた。

予想下振れは、FRBの引き締め的な政策スタンスが雇用市場を徐々に冷やしている証拠を追加するものだ。ただし、計画人員削減が53％減少したことは、企業が人員を削減するのではなく保持していることを示唆している。市場は現在、まちまちのシグナルに直面している。雇用の弱さは利下げ観測を支援する一方、人員削減の粘り強いデータは緊急性に反論する材料となる。

ADPの指標は、5月の12万2000人増、4月の15万6000人増に続き、3カ月連続で民間雇用の伸びが減速したことを示す。3カ月平均の12万5000人増は、前年同期の18万3000人増と比較される。この傾向が続けば、雇用市場はFRBの定義する完全雇用に近づくことになる。

Challenger, Gray & Christmasが別途報告した計画人員削減の53％急減は、この見方を複雑にする。企業は採用を減らしているが、解雇はさらに減らしている——これは、完全な悪化ではなく、様子見姿勢と一致するパターンだ。人員削減がこれに匹敵する幅度で減少したのは、前回は2023年第2四半期であり、当時は企業がパンデミック後の再採用に苦慮した経験から人員整理に慎重だった。

FRBにとって、このデータは7月28〜29日の会合前にほとんど明確な材料を提供しない。弱いヘッドラインは9月にも利下げを実施する根拠を支持するが、人員削減データと依然として高い賃金上昇率（年率約4.5％）は、タカ派が忍耐強く対応すべきと主張する余地を残している。CMEのデータによれば、フェデラル・ファンド先物は現在、年末までに約50ベーシスポイントの利下げを織り込んでいる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。