Key Takeaways
AI投資のナラティブは、学習用ハードウェアへの単一の焦点から、第2波である推論やエージェント型AIを大規模に実現する企業へと急速にシフトしています。
学習用ハードウェアで約90%の市場シェアを誇るNvidia Corp.が支配したAIブームの第1波は、展開に焦点を当てた、より構造的に多様な第2段階へと道を譲っています。資本が学習から推論やエージェント型AIへと軸足を移す中、現実世界でのAI応用を可能にする新しいカテゴリーの企業が脚光を浴びており、少数のハードウェア巨人を超えた、投資家にとって異なるリスク・リターン特性を提供しています。この新しいフェーズでは、単にAIモデルを作成することだけでなく、あらゆる業界における実用的でコスト効率の高い応用が強調されています。
「AIの次の波は、インテリジェンスをエンドユーザーに近づけ、基盤モデルから推論へ、そしてエージェントへと移行するだろう」と、IntelのCEOであるリップブ・タン氏は最近の決算説明会で述べました。「このシフトにより、IntelのCPUやウェハー、高度なパッケージング製品へのニーズが大幅に高まっています。」
この転換は、専門的なソフトウェア、代替シリコン、そしてAIをグローバル規模で稼働させるために必要な基礎インフラの重要な役割を浮き彫りにしています。第1波が学習のための生の馬力に関するものであったのに対し、第2波はそのインテリジェンスの効率、コスト、そして具体的な応用に関するものです。専門ソフトウェアのCellebrite DI、推論ハードウェアのIntel、そしてデータセンターインフラのCleanSparkは、この新たなエコシステムの3つの異なる層を代表しています。
投資家にとって、この第2波はAIの展望を多様化させます。AIエンジンを構築するだけでなく、アプリケーションを制作し、特定のタスクに合わせてハードウェアを微調整し、システム全体の物理的な基盤を整える企業に機会を提供し、より広範で複雑な投資テーゼを生み出しています。
Cellebrite DI（NASDAQ:CLBT）は、高度なAIを特定垂直分野のソフトウェアに組み込むことで、第2波をいかに収益化するかを実証しています。このデジタルインテリジェンスプロバイダーの2026年第1四半期決算は、AIを搭載した一連の新製品に牽引され、年間経常収益（ARR）が前年同期比21%増の4億9,300万ドルに達したことを示しました。同社の新しいGenesisプラットフォームは、法執行機関向けに複雑なデジタル証拠を分析するために設計された「エージェント型次世代AIソリューション」です。
CEOのトム・ホーガン氏によると、この製品はマーケティングや価格設定を行っていないにもかかわらず、早期アクセス開始から8週間以内に15カ国で500人以上の登録ユーザーを獲得しました。ホーガン氏は、捜査用AIの有効市場（TAM）を今後4年間で約125億ドルと見積もっており、Cellebriteが戦略をうまく実行すれば、同社のAI収益は現在の総収益に匹敵する可能性があることを示唆しています。これは第2波の重要な側面、すなわち特定の高価値なビジネス課題を解決するためにAIをうまく適用できる企業を市場が評価していることを浮き彫りにしています。
Intel（NASDAQ:INTC）の株価は、AI推論タスク向けの中央演算処理装置（CPU）需要の急増を背景に、1ヶ月で116%急騰しました。NvidiaのGPUがエネルギー集約的な学習フェーズを支配する一方で、IntelのCPUは、回答を生成するためにモデルがリアルタイムで実行される推論市場で新たな用途を見出しています。推論クエリの量は学習ワークロードを圧倒すると予想される第2波において、この区別は極めて重要です。
Appleとの予備的なチップ製造契約の報道も、Intelの再建戦略への自信を深めています。株価は119倍という高い予想PERで取引されていますが、構造的なAIの追い風、57億ドルのチップス法（CHIPS Act）補助金を通じた政府の支援、そしてXeonプロセッサに関するGoogleやNvidiaとの戦略的な共同開発パートナーシップの組み合わせは、ハイリスクではあるものの説得力のあるナラティブを提供しています。Intelの復活は、AIエコシステムにおける推論の重要性の高まりに対する直接的な賭けと言えます。
AIブームは、シリコンと同様にエネルギーと不動産に関するものでもあります。ビットコインマイニングの伝統を持つ企業であるCleanSpark, Inc.（NASDAQ:CLSK）は、この需要に応えるため、デジタルインフラおよびデータセンター開発者へと変貌を遂げています。経営陣はAIを、根本的にエネルギーとデータセンターへのアクセスに依存する「計算量で表記される」技術の波であると見ています。
CleanSparkは現在1.8ギガワットの契約電力を保有しており、ジョージア州サンダースビルにある250メガワットのサイトを、本格的なデータセンター構築のために積極的にマーケティングしています。同社の戦略は、収益性の高いマイニング事業を利用して、これらの電力資源が豊富なサイトの買収と開発に資金を供給し、高品質なAIテナントへの長期リースを通じて収益化することです。この「つるはしとシャベル」のアプローチは、デジタル経済全体を支える電力とインフラという交渉の余地のないニーズに焦点を当てることで、AI構築に投資する別の道を提供しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
