シティ、2026年に原油価格が120ドルに達した後37%下落と予測

シティグループは、イランとの戦争が世界の供給を混乱させる中、ブレント原油が短期的に1バレル120ドルまで急騰し、その後、緊張が緩和される2026年末までに75ドルまで下落すると予測しています。同行の基本シナリオでは、ホルムズ海峡での紛争と関連する輸送の混乱は、本格的な外交交渉が始まる前にさらに4〜6週間続くと想定しています。

シティ・リサーチはレポートで、「石油・ガス価格の上昇と直接的な不足は、さらなる経済的苦痛を引き起こし、負のマクロ経済的影響につながる可能性がある」と述べています。この見解は、エスカレートする軍事行動と暫定的な緊張緩和交渉の両方を価格に織り込もうとする市場の苦闘を捉えています。

この予測は、世界の指標であるブレント原油が1バレル95ドルから113ドルの間で変動する極端なボラティリティの時期に発表されました。米国の和平案の報道によって煽られた解決への期待は、原油価格を5%以上下落させて94.78ドルにし、S&P 500を1.1%上昇させました。ユナイテッド航空やノルウェージャン・クルーズ・ライン・ホールディングスなど、燃料に敏感な企業の株価は、原油価格下落の見通しからそれぞれ4%と4.2%急騰しました。

危機に瀕しているのは深刻な供給ショックであり、アナリストは、世界の生産量の約10%に相当する日量700万から1000万バレルの石油生産が中断されたと推定しています。これに対応して、米国と国際エネルギー機関は、影響を緩和するために戦略的備蓄から4億バレルを放出する調整を行っています。市場は今、シティが予測する4〜6週間の期間内に外交的な突破口が開けるかどうかにかかっています。

地政学的リスクプレミアム

この紛争は、世界のエネルギー貿易の重要な動脈に深刻な圧力をかけています。世界の石油の約20%、液化天然ガス（LNG）の4分の1がホルムズ海峡を通過しますが、イランの軍事行動の脅威により、タンカーの交通は這うような速度にまで減速しています。損害は仮説ではありません。報告によれば、カタールのラス・ラファン複合施設への攻撃により、LNG生産能力が推定17%損なわれ、この影響を元に戻すには数年かかる可能性があります。

ゴールドマン・サックスによると、この混乱は、石油とガスの両面で1970年代の危機を上回り、数十年で最大の供給ショックを引き起こしました。ロシアはギャップの一部を埋めようと試みましたが、推定される日量60万バレルの追加輸出は、湾岸全体の供給損失の約6%を相殺するに過ぎません。

二つの予測の物語

シティが好況と不況の軌跡を描く一方で、他のアナリストはエネルギー株の見通しについて意見が分かれています。メリウス・リサーチは、シェブロン社のキャッシュ創出能力と世界的な探査プログラムを理由に、目標株価205ドルで「買い」に格上げしました。バークレイズとパイパー・サンドラーも、原油価格の上昇による過小評価されたキャッシュフローの追い風を指摘し、探査・生産関連銘柄の目標を引き上げました。

対照的に、フリーダム・キャピタルは、最近の石油株の上昇は、同社が見る弱いファンダメンタルズの背景を反映していないと主張し、シェブロンの目標株価を165ドルとして「売り」に格下げしました。オーストラリアの証券会社は、精製マージンの上昇から恩恵を受けると見られる精製業者ビバ・エナジーとアンポールに対し、オード・ミネットが「買い」の評価を再確認するなど、下流の受益者に焦点を当てています。

外交努力 対 市場の現実

市場の最近の楽観論は、米国がテヘランに15項目の緊張緩和計画を提示したとの報道によって引き起こされました。ドナルド・トランプ大統領は、イランが「分別のある話をしており」、取引に意欲的であると述べました。しかし、これらのコメントはイラン国営メディアによってすぐに否定され、同メディアは提案を拒否し、直接交渉は行われていないと否定しました。

このやり取りにより、価格には依然として大きな地政学的リスクプレミアムが織り込まれています。INGのアナリストは、解決の見通しが原油に圧力をかけたものの、相反するシグナルが市場を不安定に保つ可能性が高いと指摘しました。検証可能な停戦が成立し、航路が完全に再開されるまで、シティの短期的な価格急騰（120ドル）の予測は明確な可能性として残ります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。