Morgan Stanley a réitéré sa recommandation de Surpondérer sur Xiaomi Corp. (01810.HK), prévoyant que la marge brute des smartphones de l'entreprise dépassera les attentes au premier trimestre malgré une baisse annuelle de 19 % des livraisons.
« La baisse des livraisons est principalement due à la stratégie d'optimisation du mix produit de l'entreprise », a déclaré Morgan Stanley dans un rapport de recherche, ajoutant qu'une réduction proactive des produits d'entrée de gamme devrait porter le prix de vente moyen (ASP) à un niveau record.
Les perspectives de la banque vont à l'encontre des attentes générales du marché selon lesquelles la flambée des coûts de la mémoire pèserait sur les marges de Xiaomi au premier trimestre. Le rapport a maintenu un objectif de cours de 45 HKD sur les actions cotées à Hong Kong.
La note de Morgan Stanley recadre le récit autour du chiffre de 33,8 millions d'unités livrées par Xiaomi pour le premier trimestre. Bien que la chute de 19 % sur un an paraisse abrupte par rapport aux pairs Android, la banque y voit la preuve d'un pivot stratégique réussi vers des appareils de plus grande valeur plutôt qu'un signe de baisse de la demande.
Le rapport suggère que les investisseurs devraient ignorer la baisse des livraisons affichée et se concentrer sur la rentabilité. En répercutant les pressions sur les coûts et en améliorant son mix produit, Xiaomi est positionnée pour une performance de marge plus solide que ne l'anticipe le marché.
Cette concentration sur la rentabilité plutôt que sur le volume sera un point clé pour les investisseurs. Le prochain rapport officiel sur les résultats du premier trimestre sera le prochain catalyseur majeur, alors que le marché cherchera confirmation des prix de vente moyens records et de la résilience des marges prédits par Morgan Stanley.
Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
