Points clés à retenir :
Xcel Energy a conclu un accord de service électrique avec Google qui permettra aux contribuables du Minnesota d'économiser jusqu'à 1,5 milliard de dollars sur 15 ans.
« Notre accord de centre de données dans le Haut-Midwest avec Google au cours du trimestre établit une référence élevée pour le développement communautaire et l'investissement continus dans les centres de données — protégeant les factures résidentielles, faisant progresser les objectifs de durabilité et préservant les précieuses ressources en eau de la communauté locale », a déclaré le directeur général Bob Frenzel lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.
Aux termes de l'accord, Google finance tous les coûts d'infrastructure de son campus de 750 mégawatts au Minnesota, y compris les nouvelles capacités de production éolienne, solaire et de batteries à grande échelle, tout en payant les tarifs de transport intégraux sans réductions pour le développement économique. Les clients résidentiels et les petites entreprises devraient économiser environ 1,10 milliard de dollars sur la durée de l'accord, les coûts de transport résidentiels diminuant de 1 % à 2 % sur 15 ans. L'arrangement comprend une proposition de Charge d'accélération des énergies propres couvrant 1 900 MW de ressources d'énergie propre, Xcel s'associant à la société privée Form Energy pour construire ce que les entreprises ont appelé le plus grand projet de stockage d'énergie de longue durée dans le cadre de l'ensemble.
L'accord inverse le modèle traditionnel où l'arrivée d'un grand client industriel fait grimper les factures des services publics pour les contribuables existants. Xcel augmente sa base tarifaire sans les réactions politiques qui surviennent lorsque les clients résidentiels subventionnent un hyperscaler. La Commission des services publics du Minnesota doit encore approuver la Charge d'accélération des énergies propres.
Xcel a relevé son plan d'investissement quinquennal de 33 % à 60 milliards de dollars, financé par 30,2 milliards de dollars provenant des flux de trésorerie d'exploitation, 22,8 milliards de dollars en nouvelles dettes et 7 milliards de dollars en émissions d'actions. L'allocation cible les actifs nécessaires aux centres de données : 15,4 milliards de dollars pour le transport électrique, 13,9 milliards de dollars pour les énergies renouvelables, 13,7 milliards de dollars pour la distribution et 9,5 milliards de dollars pour la production.
Le signal de la demande est visible dans le compte de résultat. Le bénéfice par action courant du premier trimestre 2026 s'est établi à 91 cents, contre 84 cents un an plus tôt, sur un chiffre d'affaires de 4,021 milliards de dollars. Les ventes commerciales et industrielles normalisées en fonction des conditions météorologiques ont augmenté de 4,3 %, tandis que les ventes C&I de Southwestern Public Service ont bondi de 10,8 %, portées par l'activité pétrolière et gazière du bassin permien. La direction a réaffirmé ses prévisions pour 2026 de 4,04 à 4,16 dollars et un objectif de croissance du BPA à long terme de 6 % à 8 % sur une base de 3,80 dollars.
XEL se négocie autour de 77,77 dollars, en hausse de 17 % sur l'année écoulée, avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel d'environ 19 et un rendement du dividende de 2,96 %. L'objectif de consensus des analystes se situe à 91,39 dollars.
Pour Alphabet, la maison mère de Google, l'accord verrouille une électricité propre à des conditions que les régulateurs et les communautés locales accepteront. Les dépenses d'investissement du premier trimestre 2026 ont atteint 35,67 milliards de dollars, avec des prévisions annuelles de 175 à 185 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires de Google Cloud a augmenté de 63 % en glissement annuel pour atteindre 20,03 milliards de dollars, le carnet de commandes approchant les 460 milliards de dollars. Chaque trimestre passé à lutter contre les conflits d'implantation est un trimestre où les puces Nvidia restent inactives au lieu d'entraîner les modèles Gemini.
Frenzel a laissé entendre que d'autres accords sont à venir. « Notre partenariat avec Google a franchi une étape importante au cours du trimestre, et nous nous réjouissons de faire avancer davantage de projets dans un avenir proche », a-t-il déclaré. Si ce modèle est reproduit au Colorado, au Texas et dans les six autres États où Xcel opère, le plan d'investissement de 60 milliards de dollars devient simplement le plancher. Pour les investisseurs en services publics qui cherchent une exposition à l'IA sans payer les multiples de Nvidia, c'est la transaction qui mérite d'être surveillée.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
