Le brut WTI repasse sous les 70 $ alors que le trafic de pétroliers dans le détroit d'Ormuz reprend

Le brut WTI a brièvement franchi la barre des 70 $ le baril mercredi, alors que la reprise du trafic de pétroliers dans le détroit d'Ormuz apaisait les craintes de perturbations de l'approvisionnement, malgré un effondrement des stocks à Cushing à leur plus bas niveau en 12 ans. Le contrat à terme du mois courant est tombé à 69,85 $ avant de remonter aux alentours de 70,50 $, marquant la première fois depuis avant l'escalade du conflit iranien que ce benchmark évolue sous ce niveau psychologique important.

Le retour des mouvements de pétroliers dans le détroit d'Ormuz a signalé un apaisement des risques géopolitiques qui avaient auparavant intégré une prime de guerre significative dans les prix du brut. Cette voie maritime assure environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, et le transit réussi de plusieurs navires ces derniers jours suggère que les voies de navigation reviennent à un fonctionnement normal après des mois de tensions accrues.

Les stocks de Cushing, dans l'Oklahoma — le point de livraison des contrats à terme WTI — sont tombés à leur plus bas niveau en 12 ans, selon les données de l'EIA. La diminution des réserves reflète une demande soutenue des raffineries et des contraintes de production qui ont resserré les marchés physiques, même si les marchés papiers réagissent à l'amélioration des perspectives géopolitiques. La dernière fois que les stocks de Cushing étaient à ces niveaux, le WTI s'échangeait au-dessus de 90 $ le baril, soulignant le décalage entre la tension physique et l'évolution actuelle des prix.

La rupture sous les 70 $ crée une vulnérabilité technique pour les prix du brut. Ce niveau avait auparavant servi de support pendant le conflit iranien, et un maintien sous ce seuil pourrait déclencher de nouvelles ventes de la part des fonds algorithmiques et momentum. L'intérêt ouvert sur les contrats à terme WTI a augmenté au cours des deux dernières semaines, suggérant que de nouvelles positions shortes sont ajoutées plutôt que des positions longues liquidées, ce qui pourrait exacerber toute nouvelle baisse.

Pourtant, le tableau fondamental raconte une histoire différente. La baisse des stocks à Cushing indique que l'offre nationale peine à suivre le rythme de la demande de raffinage, créant un plancher sous les prix qui pourrait limiter la baisse. Si le déclin des stocks se poursuit à son rythme actuel, Cushing pourrait approcher des niveaux d'exploitation minimaux d'ici quelques semaines, un scénario qui soutiendrait généralement les prix et élargirait l'écart WTI-Brent.

Les signaux divergents — l'apaisement des craintes géopolitiques face au resserrement de l'offre physique — placent le marché pétrolier à un carrefour. Si le trafic dans le détroit d'Ormuz se poursuit sans entrave, la prime de risque pourrait continuer à se détendre, poussant potentiellement le WTI dans la fourchette moyenne-haute des 60 $. Mais la situation des stocks à Cushing suggère que toute nouvelle perturbation de l'approvisionnement ou surprise du côté de la demande pourrait déclencher un violent rebond à la hausse, permettant potentiellement de reconquérir le niveau des 70 $ et au-delà. Le marché des options reflète cette incertitude, la volatilité implicite des options WTI à parité restant élevée malgré la baisse des prix.

Les traders suivent désormais de près la prochaine publication hebdomadaire des stocks de l'EIA pour confirmer la tendance de baisse des stocks à Cushing et tout développement concernant les routes maritimes du Golfe. Le marché intègre également la possibilité que l'OPEP+ ajuste sa stratégie de production lors de la prochaine réunion ministérielle, certains membres appelant déjà à des réductions de production pour défendre le niveau des 70 $.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.