Points clés à retenir :
Worthington Steel Inc. a finalisé mercredi son rachat de Kloeckner & Co SE à 11,00 € par action, sécurisant environ 62 % des actions en circulation du transformateur de métaux allemand et créant ainsi le deuxième plus grand centre de service en Amérique du Nord.
« C'est une étape importante pour Worthington Steel et une avancée significative dans notre stratégie de croissance », a déclaré Geoff Gilmore, président et directeur général de Worthington Steel. « Kloeckner apporte des capacités solides, une équipe talentueuse et un engagement commun envers la performance. »
Le transformateur de métaux basé à Columbus, dans l'Ohio, va désormais lancer une offre publique de retrait de cotation pour les actions Kloeckner restantes au même prix en cash de 11,00 €, selon un communiqué. L'offre de retrait, qui n'est assortie d'aucun seuil d'acceptation minimal ni de condition de clôture, nécessite l'examen de l'Autorité fédérale de surveillance financière allemande (BaFin) avant sa publication. Les actions Kloeckner sont actuellement cotées sur le marché réglementé de la Bourse de Francfort et incluses dans l'indice SDAX.
Worthington Steel a financé l'acquisition par une émission de 700 millions de dollars d'obligations senior garanties à 7,750 % arrivant à échéance en 2033 et par un prêt à terme B senior garanti de 700 millions de dollars sur sept ans, tous deux conclus le 1er juin. Les obligations comportent un rachat obligatoire spécial au pair majoré des intérêts courus si l'opération n'est pas conclue d'ici le 12 mars 2027. Le produit servira également à rembourser certaines dettes existantes des deux sociétés et à couvrir les frais de transaction.
Kloeckner exploite environ 110 entrepôts et centres de transformation, principalement en Amérique du Nord et dans la région DACH (Allemagne, Autriche et Suisse), approvisionnant plus de 60 000 clients. La société a déclaré un chiffre d'affaires d'environ 6,4 milliards d'euros pour l'exercice 2025 et emploie plus de 6 000 personnes. Worthington Steel, qui possède 37 installations dans sept États américains et dix pays, s'attend à ce que cette combinaison élargisse son portefeuille de produits, diversifie son exposition aux marchés finaux et renforce son empreinte géographique.
Objectif de synergies et point de vue des analystes
Worthington Steel prévoit de réaliser 150 millions de dollars de synergies de coûts et commerciales d'ici la fin de l'exercice 2028 (qui court jusqu'en mai 2028), la majeure partie étant concentrée en Amérique du Nord — d'où proviennent environ 75 % des expéditions de Kloeckner. KeyBanc Capital Markets a relevé son objectif de cours sur Worthington Steel de 38 à 46 dollars le 2 juin, maintenant une recommandation de surpondération, citant une clôture plus rapide que prévu. L'action s'échangeait à 43,80 dollars mardi, en hausse de 2,65 %, ce qui implique un multiple d'environ 9,5 fois la valeur d'entreprise par rapport au bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement selon l'estimation de KeyBanc pour l'exercice 2027.
Guido Kerkhoff, directeur général de Kloeckner, a décrit la transaction comme « l'aboutissement d'un parcours stratégique délibéré » axé sur des produits et services à plus forte valeur ajoutée, le développement d'une masse critique en Amérique du Nord et en Europe, et la recherche d'un partenaire partageant la vision de l'entreprise.
Le retrait de cotation, une fois effectif, supprimera les actions Kloeckner de la négociation sur les marchés réglementés en Allemagne et sur les marchés comparables à l'étranger, réduisant ainsi les obligations administratives et réglementaires de l'entité combinée. Les actionnaires minoritaires restants seront confrontés à une liquidité considérablement réduite et à une découverte de prix limitée pour leurs participations.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
