Warren Buffett a signalé une perspective de marché prudente lors de l'assemblée annuelle 2026 de Berkshire Hathaway, déclarant à CNBC que l'environnement actuel n'est pas idéal pour investir le trésor de guerre record du conglomérat de plus de 373 milliards de dollars.
« Oui, mais je n'en ferai aucune que Greg juge mauvaise », a déclaré Buffett lors d'une interview avec Becky Quick de CNBC, affirmant sa confiance envers son successeur, le PDG Greg Abel, tout en confirmant qu'il continue de rechercher activement des investissements.
Ces commentaires interviennent alors que la position de trésorerie de Berkshire a gonflé à 373 milliards de dollars fin 2025, un chiffre qui, selon Buffett, n'a pas varié de manière significative. Les actions de classe A de la société ont connu une baisse de 12,2 % au cours de l'année écoulée et se négocient actuellement à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 15,26x, en dessous de la moyenne du secteur financier diversifié de 17,55x, selon les données de Simply Wall St.
La réticence de Buffett à déployer des capitaux suggère que l'un des investisseurs les plus suivis au monde voit peu d'occasions, un signal potentiellement baissier pour le marché au sens large. Cette prudence survient alors même que certains modèles montrent que Berkshire elle-même est sous-évaluée, avec des scénarios de valorisation allant d'un cas baissier de 604 196 $ à un cas haussier de 943 785 $ par action, soulignant la large division sur les propres perspectives de l'entreprise.
Le point de vue d'Omaha
Dans sa première lettre aux actionnaires, le nouveau PDG Greg Abel a confirmé que Buffett vient toujours au bureau quotidiennement, et les propres commentaires de Buffett renforcent la nouvelle dynamique opérationnelle au sein du conglomérat. Les décisions d'investissement majeures sont désormais une collaboration entre les six décennies d'expérience de Buffett et l'expertise opérationnelle d'Abel, que Buffett a louée en déclarant : « Greg couvre plus de terrain en un jour que je ne le ferais en une semaine, même quand j'étais à mon apogée. »
Ce système de double vérification assure la continuité de la philosophie d'investissement centrée sur la valeur de Berkshire. La stratégie consistant à n'acheter que des entreprises à des prix attractifs qu'ils comprennent reste fermement en place, un point crucial pour les investisseurs alors que la firme navigue sur le marché avec son investissement massif de liquidités.
Le décalage de valorisation crée une opportunité
Malgré la prudence généralisée de Buffett sur le marché, l'action propre de Berkshire semble sous-évaluée selon certaines mesures. Un modèle d'excédent de rendement de Simply Wall St estime une valeur intrinsèque de 40,8 % supérieure au cours actuel de l'action. Ce modèle part d'une valeur comptable de 498 663 $ par action et actualise les bénéfices excédentaires futurs, suggérant que le marché n'apprécie pas pleinement la valeur générée au-delà du coût des fonds propres de l'entreprise.
De plus, le ratio P/E de Berkshire de 15,26x est non seulement inférieur à celui de son secteur, mais aussi inférieur à un « ratio juste » calculé de 16,82x, qui tient compte du profil de bénéfices spécifique, du risque et des marges bénéficiaires de l'entreprise. Ce décalage entre le déploiement prudent des liquidités et la sous-évaluation apparente de sa propre action est au cœur du récit actuel de Berkshire Hathaway.
Paris sur la Big Tech et piliers des dividendes
Alors que la réserve de liquidités augmente, Berkshire n'est pas restée totalement inactive. La firme a récemment révélé une participation importante de 4,3 milliards de dollars dans Alphabet, une initiative qui a déjà vu un gain de 40 %. Cet investissement, probablement initié par les lieutenants Todd Combs ou Ted Weschler avec l'approbation de Buffett, montre une volonté d'embrasser les leaders technologiques qui s'inscrivent dans le cadre de l'« avantage concurrentiel durable » de Berkshire.
Cette nouvelle position dans Alphabet rejoint un portefeuille de participations à long terme dans des géants versant des dividendes. Berkshire détient Coca-Cola depuis 38 ans et maintient une position importante dans Chevron, deux entreprises qui sont des « Dividend Aristocrats » — des sociétés du S&P 500 ayant augmenté leurs dividendes pendant au moins 25 années consécutives. Cela met en évidence la stratégie de base consistant à posséder des entreprises fiables et génératrices de liquidités, même si la recherche du prochain investissement majeur se poursuit.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
