USD/JPY se stabilise près de 162 alors que les tensions au Moyen-Orient alimentent la demande de dollar

L'USD/JPY oscille à portée de 162 alors que le risque géopolitique et les avertissements d'intervention de la BOJ tiennent les traders en haleine.

De nouvelles hostilités au Moyen-Orient ont propulsé le dollar à la hausse lundi, poussant l'USD/JPY à 161,82 alors que les perturbations pétrolières via le détroit d'Ormuz ont amplifié la demande refuge pour le billet vert.

« La glissade du yen vers 162 place la Banque du Japon dans une position délicate — intervenir à nouveau et risquer des rendements décroissants, ou rester les bras croisés et regarder la devise tester ses plus bas depuis 40 ans », a déclaré Elena Fischer, analyste en risques géopolitiques chez Edgen.

La paire s'est stabilisée à 161,50 lors des échanges asiatiques après avoir touché un sommet de séance à 161,82, le niveau de retracement de Fibonacci à 38,2 %. Le support immédiat se situe à 161,16, avec une cassure en dessous exposant la moyenne mobile à 20 jours à 160,24. Les prix du pétrole ont grimpé alors que de nouvelles frappes ont perturbé les expéditions d'énergie via le détroit d'Ormuz, qui traite environ 21 % du commerce mondial de pétrole brut. Les États-Unis et l'Iran ont accepté de suspendre les attaques de représailles et de se rencontrer au Qatar mardi, bien que les investisseurs restent sceptiques quant à la durabilité du cessez-le-feu.

Le yen a perdu environ 3 % cette année et se trouve désormais à un yen de son sommet de 2024 à 161,96 — un niveau qui marquerait son plus bas depuis 1986. Tokyo a dépensé un montant record de 11 700 milliards de yens (72,4 milliards de dollars) en interventions fin avril et début mai, mais la devise a depuis effacé la majeure partie de ces gains. Alors que la BOJ a relevé ses taux de 25 points de base la semaine dernière et que les chiffres de l'emploi non agricole américain sont attendus cette semaine, la fenêtre d'intervention se réduit.

Les écarts de taux maintiennent le yen sous pression

Le moteur fondamental de la faiblesse du yen reste le vaste écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon. Même après la hausse de 25 pb de la BOJ, le taux des fonds fédéraux à 5,25-5,50 % laisse un écart d'environ 400 points de base — un gouffre qui fait du yen une devise de financement perpétuelle pour les opérations de portage. Les rendements des obligations d'État japonaises ont grimpé à des sommets pluriannuels proches de 2,6 %, mais cela a peu fait pour endiguer les sorties de capitaux alors que les investisseurs nationaux recherchent des rendements plus élevés à l'étranger.

La dernière fois que l'USD/JPY s'est échangé au-dessus de 161, c'était en avril 2024, lorsque Tokyo est intervenue avec un montant record de 11 700 milliards de yens (72,4 milliards de dollars) en une seule semaine. La manœuvre a temporairement poussé la paire sous 155, mais l'effet s'est estompé en deux mois, l'écart de taux ayant repris le dessus.

La prime de risque géopolitique et l'appétit pour le dollar

L'escalade au Moyen-Orient a ajouté une nouvelle couche de soutien au dollar. La hausse du pétrole — le brut WTI a grimpé de 1,4 % à 70,19 dollars le baril — a renforcé l'attrait refuge du billet vert tout en pesant simultanément sur le yen via des coûts d'importation plus élevés pour le Japon, troisième importateur mondial de pétrole. Le VIX est monté à 22,4, reflétant une incertitude accrue avant les négociations américano-iraniennes à Doha.

Pour les baissiers du yen, le risque est asymétrique : une intervention de la BOJ pourrait déclencher un bond brutal de 2 % à 3 % de la devise en quelques heures, comme cela a été observé en avril. Mais sans un rétrécissement de l'écart de taux ou une baisse durable de l'appétit pour le risque, toute hausse provoquée par une intervention risque d'être vendue.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.