Le marché du travail américain a enregistré sa plus forte progression mensuelle depuis plus d'un an, éteignant tout espoir à court terme d'un assouplissement de la Réserve fédérale et poussant l'indice du dollar au-dessus du seuil psychologique critique de 100.
Les États-Unis ont créé 172 000 emplois en mai, soit plus du double du consensus de 85 000, tandis que les créations d'avril ont été révisées à la hausse de 64 000 pour atteindre 179 000, a rapporté vendredi le Bureau of Labor Statistics.
Le taux de chômage s'est maintenu à 4,3 %, et le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % sur un mois, conformément aux prévisions, le taux annuel s'étant refroidi à 3,4 % contre 3,6 % — une combinaison qui suggère que la pression inflationniste liée aux salaires reste contenue même si les embauches s'accélèrent.
Le secteur de la santé a ouvert 37 000 nouveaux postes, suivi par le transport et l'entreposage (30 000) et le commerce de détail (22 000). Le secteur de l'information a supprimé 13 000 emplois, reflétant la restructuration en cours liée à l'IA, tandis que l'emploi fédéral a diminué de 9 000 postes. Le chiffre-phare de 172 000 dépasse largement la moyenne sur 12 mois d'environ 102 000 et marque le troisième mois consécutif d'accélération des gains.
Ce chiffre tonitruant a anéanti les attentes d'une baisse des taux le 16 juin et a contraint les traders à recalibrer la trajectoire de la Fed vers une posture de « taux plus élevés plus longtemps » qui pourrait s'étendre profondément dans le second semestre 2026. Les rendements obligataires ont bondi, l'indice du dollar a franchi la barre des 100 pour la première fois en plusieurs semaines, et l'or a chuté alors que la perspective d'un assouplissement à court terme s'est envolée.
Le dollar franchit le seuil des 100 alors que les paris sur une baisse des taux s'effondrent
Le DXY a franchi le seuil des 100 immédiatement après la publication, un niveau qui avait plafonné les rallyes depuis début mai. Ce mouvement reflète une repondération générale des attentes vis-à-vis de la Fed : les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent désormais une probabilité de 41,4 % d'une hausse des taux d'ici janvier, selon les données de LSEG, contre des probabilités négligeables avant la publication. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, avait averti plus tôt dans la semaine que la banque centrale pourrait devoir relever ses taux plus tard dans l'année si les pressions inflationnistes persistent, un avis qui pèse désormais davantage après les chiffres de l'emploi.
La vigueur du dollar s'est répercutée sur les marchés des changes. L'EUR/USD a baissé pour une troisième séance consécutive, les baissiers visant un passage sous 1,16. L'AUD/USD a chuté de 0,7 %, et l'USD/JPY a testé le niveau des 160 — un seuil qui avait précédemment déclenché une intervention du ministère des Finances fin avril.
L'or et les actifs risqués sous pression
Le prix de l'or est tombé sous les 4 400 $, le renforcement du dollar et la hausse des rendements réels ayant éliminé l'attrait de cet actif non rémunéré. La vente s'est accélérée après que le DXY a franchi les 100, certains stratèges conseillant de vendre lors des rebonds vers 4 300 $.
Le bitcoin est tombé sous les 60 000 $ pour la première fois depuis octobre 2024 avant de se redresser autour de 61 200 $, alors que le repositionnement hawkish a frappé les actifs crypto sensibles aux taux. L'Ether a chuté de 10 % à 1 596 $, sous-performant le bitcoin et poussant le ratio ETH/BTC à son plus bas niveau depuis le début de l'année. Les indices de Wall Street ont également reculé, le Nasdaq perdant 3 % et le S&P 500 1,8 %, pris entre le signal positif de la résilience économique et le signal négatif du retrait du soutien à la liquidité.
La suite
Le rapport NFP de mai redéfinit le débat politique avant la réunion de la Fed du 16 juin. Avec un marché du travail qui surchauffe et une croissance des salaires qui se modère plutôt que de s'effondrer, la banque centrale est confrontée à un dilemme : maintenir les taux inchangés risque la surchauffe, tandis que tout signal accommodant risque de raviver les anticipations d'inflation. Les marchés se concentreront désormais sur le rapport CPI de mai, attendu plus tard ce mois-ci, pour savoir si la Fed peut maintenir sa position attentiste ou si les données imposent un virage hawkish.
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