Le rendement du Trésor américain à 30 ans dépasse les 5 % face à une inflation persistante

Le rendement du Trésor américain à 30 ans a grimpé au-dessus de 5 % pour la première fois depuis juillet, alors que l'inflation persistante et la flambée des prix du pétrole due à la guerre ont forcé les traders à intégrer la possibilité d'une hausse des taux de la Réserve fédérale l'année prochaine.

« Un rendement de 5 % est un seuil psychologique qui tend à raviver les inquiétudes des "justiciers de l'obligataire" et les craintes de taux d'intérêt plus élevés à l'avenir », a déclaré Gennadiy Goldberg, responsable de la stratégie sur les taux américains chez TD Securities.

Le mouvement sur l'obligation longue, qui a brièvement touché 5,04 %, a été imité par la dette à plus court terme, le rendement du Trésor à 10 ans grimpant à 4,5 %, son plus haut niveau depuis juillet. La vente massive d'obligations d'État a suivi des rapports successifs montrant que l'inflation de gros et à la consommation s'est accélérée en avril, alimentée par des prix du pétrole se maintenant autour de 100 dollars le baril en raison de la fermeture continue du détroit d'Ormuz.

La hausse soutenue des taux « sans risque » constitue un défi direct pour le rallye record des actions américaines, augmentant l'attrait des obligations et augmentant les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs. Michael Hartnett, stratège chez Bank of America, a averti ses clients qu'un taux à 30 ans maintenu au-dessus de 5 % est le point où « la porte du chaos commence à s'ouvrir » pour les actifs risqués.

Inversion des paris sur la Fed

Le basculement des marchés obligataires reflète une réévaluation rapide des attentes en matière de politique monétaire. Il y a seulement trois semaines, les swaps indexés sur le taux au jour le jour signalaient une probabilité de 43 % d'une baisse des taux de la Fed d'ici mars 2027. Ces probabilités montrent désormais une chance de plus de 10 % d'une hausse des taux sur la même période, un revirement spectaculaire alimenté par les craintes que la hausse des coûts de l'énergie n'enracine l'inflation.

« La discussion sur de nouvelles hausses de taux pourrait s'ouvrir, mais avant tout, la Fed va retirer une partie de ce biais d'assouplissement de son communiqué et réaffirmer sa position d'attente », a déclaré Lindsey Piegza, économiste en chef chez Stifel, à Bloomberg Television.

La pression monte sur le futur président de la Fed, Kevin Warsh, dont la nomination a été confirmée mercredi. Malgré une économie américaine résiliente, avec une croissance annualisée de 2 % au premier trimestre, la combinaison d'une inflation persistante et d'une dette publique croissante complique la tâche de la banque centrale. La dette américaine détenue par le public a gonflé de plus de 2 billions de dollars pour atteindre près de 31 billions de dollars, dépassant la taille de la production annuelle de l'économie.

Les actions face à un vent contraire

Malgré les turbulences du marché obligataire, le S&P 500 a atteint des sommets records, soutenu par de solides bénéfices d'entreprises et un boom des dépenses lié à l'IA. Cependant, la montée des rendements à long terme menace cet élan. Des rendements plus élevés sur les obligations d'État, considérées comme sans risque, rendent les actions moins attrayantes par comparaison, en particulier les valeurs technologiques à forte croissance dont les valorisations sont sensibles aux taux d'intérêt.

« La partie longue de la courbe semble relativement stable au niveau des 5 % et nous verrons si cela tient », a déclaré Brij Khurana, gestionnaire de portefeuille chez Wellington Management. « Le marché obligataire réagit aux pressions inflationnistes de la guerre, mais aussi à la croissance substantielle que nous avons connue ces derniers mois. »

Bien que certains investisseurs, comme Ed Al-Hussainy chez Columbia Threadneedle Investments, aient acheté les bons du Trésor à plus longue échéance pour capter les rendements élevés, il admet être « très nerveux ». Le risque, selon lui, est que la Fed baisse les taux prématurément, signalant une tolérance pour une inflation supérieure à son objectif de 2 % et compromettant la valeur des obligations à longue durée.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.