Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans dépasse 5 % lors d'une adjudication pour la première fois depuis 2007

Les coûts d'emprunt à long terme aux États-Unis ont grimpé à un niveau inédit depuis la crise financière mondiale de 2008, après que l'adjudication par le Trésor de 25 milliards de dollars de bons à 30 ans a atteint un rendement de 5,058 %, franchissant ce seuil pour la première fois depuis 2007.

« Une pression haussière continue sur les taux d'intérêt à long terme pourrait devenir un vent contraire croissant pour les marchés d'actions, en particulier pour les secteurs axés sur la croissance et les valorisations sensibles à des taux d'actualisation plus élevés et à des conditions financières plus strictes », a déclaré Adam Turnquist, stratège technique en chef chez LPL Financial.

Ce rendement historique intervient alors que les investisseurs sont confrontés à une croissance économique résiliente, une inflation persistante et un endettement public soutenu. Les bons du Trésor à 10 ans sont montés à 4,46 %, tandis que les titres à deux ans ont frôlé les 4 % après la publication de données montrant une hausse des prix à la consommation de 3,8 % sur un an. La guerre de 10 semaines en Iran a renchéri les coûts de l'énergie, éloignant davantage l'inflation de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Le passage au-dessus des 5 % complique la tâche du futur président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui hérite d'un environnement de politique monétaire difficile où la banque centrale pourrait peiner à assouplir sa position. La hausse des rendements influence directement les coûts des prêts hypothécaires et de la dette des entreprises, menaçant de ralentir l'économie alors que le gouvernement fait face à des coûts de financement accrus pour une dette nationale proche de 40 billions de dollars.

L'inflation et la géopolitique compliquent la voie de la Fed

Les investisseurs craignent de plus en plus qu'une combinaison de facteurs maintienne les pressions inflationnistes malgré deux ans de politique monétaire restrictive. Au-delà de l'endettement public massif, les tensions géopolitiques sont un moteur principal, le conflit au Moyen-Orient créant un choc d'offre qui a fait grimper les prix mondiaux du pétrole brut.

« Lorsque la pression inflationniste provient de l'offre plutôt que de la demande, les rendements peuvent rester élevés même si la croissance ralentit », a expliqué Rick Rieder, CIO de l'obligataire mondial chez BlackRock. Cette dynamique piège la Réserve fédérale entre son mandat de contrôle de l'inflation et la nécessité de maintenir la stabilité financière. Charu Chanana, stratège en chef chez Saxo Bank, a souligné que les dépenses d'investissement massives dans l'IA, qui devraient dépasser les 5 billions de dollars d'ici 2030, ainsi que la démondialisation, alimenteront probablement l'inflation pendant des années.

Le rallye boursier face à un test de résistance

Malgré les turbulences sur le marché obligataire, les marchés d'actions sont restés résilients, le S&P 500 et le Nasdaq atteignant de nouveaux sommets. Le rallye technologique alimenté par l'IA a jusqu'à présent résisté à des rapports sur l'inflation plus élevés que prévu. Cependant, la durabilité de cette tendance est remise en question à mesure que le coût du capital augmente.

« Nous disons que la 'Ligne Maginot' de 5 % pour le Trésor à 30 ans tient, mais les booms et les bulles se terminent toujours par un bond brutal des rendements », a averti Bank of America dans un rapport récent. « Si les rendements bondissent vers de nouveaux sommets, alors la 'porte de l'apocalypse' commence à s'ouvrir. » Alors que le S&P 500 teste le seuil des 7 500 points, la divergence entre des valorisations boursières s'envolant et la réalité brutale de la hausse des taux d'intérêt à long terme reste un risque majeur pour les investisseurs.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.