Points clés à retenir :
Uniswap achemine désormais plus de swaps Ethereum via MetaMask que tous les autres fournisseurs combinés, consolidant sa position de couche de liquidité par défaut au sein du portefeuille non-custodial le plus utilisé.
Uniswap a capté 52,4 % du routage des swaps Ethereum de MetaMask en nombre de transactions sur 99 jours, dépassant tous ses rivaux réunis, selon une analyse indépendante.
« Parmi des centaines de milliers d'utilisateurs ordinaires dont le portefeuille répartit leur ordre entre une douzaine de fournisseurs, Uniswap est le résultat de routage le plus fréquent, plus que tous les concurrents combinés », a déclaré le chercheur Vaish dans une étude Dune Analytics portant sur 554 137 swaps réussis totalisant 567,8 millions de dollars.
L'API Uniswap a affiché le slippage médian le plus bas dans toutes les catégories de taille de transaction — de 0,21 à 0,88 point de base — et un taux d'échec de seulement 0,12 %, le plus bas parmi les principaux fournisseurs, selon l'étude. Les concurrents ont enregistré des taux d'échec compris entre 0,27 % et 0,64 %. En volume dollar, OKX était en tête avec 25,3 %, mais ce chiffre était tiré par une concentration extrême de baleines : les 10 principaux portefeuilles représentaient 48 % du volume d'OKX, un seul contrat intermédiaire ayant envoyé 42,6 millions de dollars en six transactions. Uniswap a tiré son volume de 134 876 portefeuilles, avec seulement 5,4 % concentrés parmi ses 10 premiers. Après exclusion des 100 premiers portefeuilles par fournisseur, Uniswap a mené le volume ajusté à 32,9 %, devant Kyber à 18,2 % et 1inch v6 à 15,7 %.
Cette domination du routage offre à Uniswap un canal de distribution au sein du portefeuille non-custodial le plus populaire d'Ethereum, transformant l'infrastructure de portefeuille en un fossé concurrentiel. Le protocole s'étend également aux actions tokenisées, avec 9,1 milliards de dollars de volume provenant de 140 000 portefeuilles dans les premiers jours suivant le lancement de versions on-chain des actions de SpaceX, Apple, Tesla et Nvidia. L'UNI est passée de ses plus bas locaux de 2,40 $ au début du mois de juin à 3,02 $, soutenue par les rachats et brûlages de revenus du protocole qui reflètent le modèle HYPE d'Hyperliquid. Standard Chartered a fixé un objectif à 2030 de 100 $, et Bitwise a déposé une demande pour un ETF spot UNI.
Au-delà du mainnet Ethereum, Uniswap a étendu sa portée à travers les chaînes alternatives. Le DEX détient 67,3 % du trading DEX sur Ethereum, 84,6 % de tous les swaps sur Arbitrum et 46,6 % du volume sur Base, dépassant Aerodrome sur la chaîne incubée par Coinbase, selon les données de Dune Analytics. La valeur totale verrouillée sur toutes les chaînes est restée au-dessus de 3,1 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama.
L'expansion dans les actifs du monde réel marque un pivot stratégique. Les actions tokenisées sur Uniswap exigent un KYC obligatoire et une mise sur liste blanche, avec des juridictions restreintes — une rupture avec le modèle sans permission qui a défini les débuts de la DeFi. Le DEX propose également des instruments à revenu fixe et générateurs de rendement via son application web, son portefeuille et son API, répondant à la demande d'actifs financiers traditionnels on-chain.
Les revenus du protocole sont désormais utilisés pour acheter et brûler de l'UNI, alignant les incitations des détenteurs de tokens avec l'utilisation du protocole. Le récit de génération de frais a suscité des comparaisons avec le HYPE d'Hyperliquid, qui a grimpé après l'introduction d'un mécanisme de rachat similaire. L'activité des baleines sur l'UNI a atteint un sommet de sept mois après les prévisions à long terme de Standard Chartered, selon les données on-chain, et le dépôt d'ETF de Bitwise signale un intérêt institutionnel croissant pour le token de gouvernance.
L'implication plus large : l'infrastructure DEX devient moins visible pour les utilisateurs finaux tout en gagnant en importance en arrière-plan. Un utilisateur de MetaMask ne voit qu'un seul devis de swap, mais ce devis représente la concurrence entre une douzaine de sources de liquidité, d'agrégateurs et de piles de routage de protocole. La capacité d'Uniswap à remporter cette compétition sur la qualité d'exécution — et non sur la reconnaissance de marque — suggère que le fossé du protocole se creuse à mesure que le trading via portefeuille devient l'interface de vente au détail par défaut.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
