Points clés à retenir :
Le Comité des services financiers et de la réglementation de la Chambre des Lords a exhorté la Banque d'Angleterre à reconsidérer les limites proposées pour la détention de stablecoins et les exigences relatives aux actifs de couverture.
Le comité multipartite a publié mercredi un rapport appelant la BoE à abandonner son projet de plafonner les avoirs individuels en stablecoins à 20 000 livres sterling (27 000 dollars) et les avoirs des entreprises à 10 millions de livres sterling (13,5 millions de dollars), arguant que ces restrictions risquaient de nuire à la compétitivité du Royaume-Uni en tant que plaque tournante des stablecoins. Le rapport a également remis en question la proposition de la banque centrale exigeant que les émetteurs détiennent au moins 40 % des actifs de couverture sous forme de dépôts non rémunérés auprès de la banque centrale, estimant que cette règle « pourrait avoir un impact significatif sur la viabilité commerciale des émetteurs de stablecoins au Royaume-Uni ».
« Compte tenu du stade précoce du marché des stablecoins en GBP, plutôt que d'imposer de manière préventive des limites de détention, la Banque devrait envisager de surveiller la croissance du marché et d'imposer des limites de détention uniquement si les risques pour la stabilité financière le justifient clairement », a déclaré le comité dans son rapport intitulé « Stablecoins : en attendant la réglementation ».
La BoE avait proposé ces limites dans le cadre d'un cadre réglementaire plus large pour les stablecoins systémiques utilisés pour les paiements, parallèlement à des exigences de détention des actifs de couverture dans les réserves de la banque centrale. Sarah Breeden, gouverneur adjoint de la BoE chargée de la stabilité financière, a reconnu le mois dernier que les propositions étaient « trop conservatrices » et a indiqué que la banque centrale « examinait très attentivement s'il existe d'autres moyens de gérer ce qu'elle considère comme un risque important ».
L'intervention du comité intervient alors que le gouvernement britannique fait avancer le projet de loi sur les services financiers et les marchés 2026-27, présenté au Parlement le 19 mai, qui comprend des dispositions visant à intégrer les paiements en stablecoins dans le cadre réglementaire des paiements. Le Trésor britannique a également publié un projet de texte réglementaire exemptant les stablecoins éligibles émis au Royaume-Uni des exigences de traitement et d'organisation des cryptoactifs en vertu du nouveau régime des cryptoactifs, qui doit entrer en vigueur en octobre 2027.
Une dynamique réglementaire s'accélère
La BoE et la Financial Conduct Authority ont publié le 18 mai une vision commune de la tokenisation sur les marchés de gros, la BoE visant à mettre en place d'ici 2028 un service de synchronisation permettant aux registres d'actifs numériques d'accéder à un règlement programmable en monnaie de banque centrale. La Prudential Regulation Authority a par ailleurs publié des orientations précisant que les groupes bancaires émettant de la monnaie électronique ou des stablecoins doivent veiller à ce que ces produits soient clairement distincts des produits de dépôt et émis par une entité distincte et protégée contre l'insolvabilité.
UK Finance, le groupement professionnel du secteur bancaire, estimait dans un rapport du 11 mai que la modernisation de l'infrastructure des paiements de détail au Royaume-Uni pourrait générer jusqu'à 9 milliards de livres sterling de retombées économiques annuelles. Le groupe a appelé les régulateurs à finaliser le cadre des stablecoins afin de permettre le développement de formes réglementées et interopérables de monnaie numérique.
Les enjeux
Le Royaume-Uni est en concurrence avec l'Union européenne et les États-Unis pour attirer les émetteurs de stablecoins. Le règlement européen sur les marchés de cryptoactifs (MiCA), qui entrera pleinement en vigueur le 1er juillet, n'impose aucune limite individuelle de détention aux utilisateurs de stablecoins, tandis que les États-Unis ont fait progresser une législation sur les stablecoins au sein de la commission des services financiers de la Chambre des représentants. Les estimations du secteur, citées par McKinsey, prévoient que les stablecoins pourraient atteindre une valeur totale comprise entre 2 000 et 4 000 milliards de dollars d'ici 2030, contre environ 200 milliards de dollars aujourd'hui.
La consultation de la BoE sur l'extension des heures de règlement de RTGS et CHAPS vers un fonctionnement quasi 24h/24 et 7j/7, publiée le 18 mai, est ouverte aux réponses jusqu'au 10 août. La consultation plus large du gouvernement sur les réformes des services de paiement, y compris l'approche des paiements en stablecoins, est attendue avant la fin juin.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
