Le conseil d'administration de Two Harbors Investment Corp. a officiellement rejeté une offre d'achat révisée et plus élevée de UWM Holdings Corp., doublant ainsi son soutien à une transaction concurrente entièrement en espèces et intensifiant la bataille publique pour le contrôle de cette FPI hypothécaire.
Le conseil d'administration de Two Harbors Investment Corp. a officiellement rejeté une offre d'achat révisée et plus élevée de UWM Holdings Corp., doublant ainsi son soutien à une transaction concurrente entièrement en espèces et intensifiant la bataille publique pour le contrôle de cette FPI hypothécaire.
Le conseil d'administration de Two Harbors Investment Corp. (NYSE: TWO) a rejeté la proposition d'acquisition révisée de 12,00 $ par action d'UWM Holdings Corp., réaffirmant son soutien unanime à une transaction entièrement en espèces de 11,30 $ avec CrossCountry Mortgage et invoquant d'importants « risques de financement, de clôture, commerciaux et de crédibilité » associés à l'offre d'UWM.
« La transaction CCM offre une contrepartie de 11,30 $ par action en espèces, certaine et immédiate, à chaque actionnaire de TWO – automatiquement, avec un financement engagé, sans condition de financement et avec une voie claire vers la clôture », a déclaré le conseil de Two Harbors dans un communiqué, contrastant cela avec ce qu'il a appelé les incertitudes de l'offre d'UWM.
En réponse, UWM (NYSE: UWMC) a qualifié les arguments du conseil de « fallacieux », affirmant que son offre entièrement financée est « clairement supérieure ». Le rejet public a fait chuter l'action de Two Harbors de 3,9 % lors des transactions de pré-marché le 4 mai, tandis que les actions d'UWM Holdings sont restées relativement stables.
La décision place le sort de Two Harbors entre les mains de ses actionnaires, qui doivent maintenant peser un paiement en espèces certain de 11,30 $ par rapport à une offre de 12,00 $ potentiellement plus élevée mais plus complexe d'UWM. Un vote des actionnaires prévu pour le 19 mai décidera probablement de l'issue de cette bataille d'acquisition litigieuse.
Au cœur du litige se trouvent deux offres concurrentes. La proposition d'UWM offre 12,00 $ par action, payable en espèces ou en actions UWM à la discrétion de chaque actionnaire. Le conseil de Two Harbors a répliqué que l'option en actions est l'option par défaut, estimant que 25 % à 30 % des investisseurs recevraient des actions UWM qu'il évalue à environ 8,54 $ par action, bien en dessous de l'offre nominale.
En revanche, le conseil d'administration soutient l'offre entièrement en espèces de 11,30 $ par action de la société privée CrossCountry Mortgage (CCM), qu'il appuie à l'unanimité. « La transaction CCM offre une contrepartie de 11,30 $ par action en espèces, certaine et immédiate, à chaque actionnaire de TWO », a déclaré le conseil, soulignant sa certitude.
Le rejet de Two Harbors détaillait de nombreuses préoccupations concernant la proposition d'UWM. Le conseil a qualifié le financement d'UWM — une facilité de crédit relais de 1,3 milliard de dollars de la Mizuho Bank — de conditionnel et non entièrement engagé. Il a également pointé du doigt la santé financière d'UWM, citant les dégradations de perspectives de Fitch Ratings en raison d'une ponction de capital annuelle moyenne d'environ 535 millions de dollars depuis 2023.
Le conseil a également remis en question la crédibilité d'UWM, notant qu'UWM avait précédemment décrit les activités de Two Harbors comme « effectivement un glaçon en train de fondre », une déclaration qui contredit les 150 millions de dollars de synergies annuelles projetées par UWM dans une proposition antérieure de décembre 2025.
UWM a immédiatement répliqué, qualifiant le raisonnement du conseil d'« arguments illogiques pour suggérer le contraire ». La société a défendu son financement comme étant une « facilité de crédit relais non garantie et engagée de 1,3 milliard de dollars » et a déclaré que Mizuho avait accepté de supprimer une condition de diligence raisonnable qui inquiétait le conseil de TWO. « Les actions du conseil de TWO sont scandaleuses et démontrent qu'il ne mérite pas le soutien des actionnaires de TWO pour une transaction inférieure », a déclaré UWM dans un communiqué de presse.
Les analystes suggèrent que la lutte n'est peut-être pas terminée. « Bien que les actions de TWO risquent d'être faibles, il n'est pas certain que ce soit le dernier mot sur la vente de TWO », a noté Bose George, analyste chez Keefe, Bruyette & Woods. La décision finale repose désormais sur les actionnaires avant le vote du 19 mai.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
