Les rendements des bons du Trésor reculent de leur pic de 5,2 % grâce à la trêve entre Israël et le Hezbollah

Les rendements des bons du Trésor ont baissé mardi après que le Liban a annoncé un cessez-le-feu entre Israël et le Hezbollah soutenu par l'Iran, faisant reculer l'obligation à 30 ans de son pic de 19 ans à 5,2 %, les investisseurs se tournant vers la dette publique refuge.

"La suppression d'une prime de risque géopolitique significative permet aux emprunts d'État à long terme de réduire une partie de la forte vente que nous avons observée fin mai", a déclaré James Okafor, stratège taux chez Edgen. "La question est maintenant de savoir si cette revalorisation peut se maintenir sans un ancrage budgétaire plus large."

Le rendement à 30 ans avait touché 5,2 % avant le week-end du Memorial Day, son plus haut niveau en 19 ans, tandis que le rendement de référence à 10 ans atteignait 4,7 %, son plus haut depuis mi-2007. Mardi matin, le rendement à 30 ans était tombé à environ 4,99 %, celui à 10 ans glissant à 4,47 % et celui à 2 ans reculant à 4,04 %, selon les données de Tradeweb. Le cessez-le-feu a également fait grimper les prix du pétrole — le West Texas Intermediate a bondi de 4 % à 90,92 dollars le baril et le Brent a augmenté de 3,6 % à 94,37 dollars — alors que les traders évaluaient la réduction du risque de perturbation de l'offre face au conflit plus large avec l'Iran qui reste non résolu.

Le repli des rendements intervient à un moment précaire pour les fondamentaux budgétaires américains. Le gouvernement fédéral porte 39 000 milliards de dollars de dette nationale et devra emprunter environ 10 000 milliards de dollars au cours des 12 prochains mois — 7 500 milliards pour refinancer les bons du Trésor arrivant à échéance et 2 000 milliards pour couvrir le déficit budgétaire. Les charges d'intérêt atteignent déjà près de 1 000 milliard de dollars par an, dépassant les dépenses de Medicare et égalant les deux tiers des dépenses de la Sécurité sociale. Le Comité pour un budget fédéral responsable, non partisan, a averti que si les rendements persistent près de leurs récents pics, les coûts d'intérêt pourraient absorber 30 % de l'ensemble des recettes fédérales d'ici 2036, contre 14 % aujourd'hui, et que de tels niveaux menacent de "déclencher une crise budgétaire."

La dernière fois que le rendement à 30 ans s'est échangé au-dessus de 5 %, c'était en 2007, précédant la crise financière mondiale et une décennie de taux ultra-bas. L'épisode actuel diffère par sa cause — à l'époque, c'était le risque immobilier et de crédit ; aujourd'hui, c'est une combinaison de déficits budgétaires persistants, de demande globale élevée et d'incertitude géopolitique. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a signalé qu'il était favorable à un resserrement de la politique monétaire en réduisant les avoirs en bons du Trésor de la banque centrale, une mesure qui pourrait encore exercer une pression sur les rendements à long terme si le cessez-le-feu tient et que les primes de risque continuent de se comprimer. L'indice manufacturier de l'Institute for Supply Management pour mai, attendu plus tard mardi, offrira le prochain test pour savoir si la résilience de l'économie justifie l'environnement de taux élevés.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.