Un pacte commercial avec l'Iran redirige l'attention des marchés alors que la Fed maintient ses taux à 3,75 %

Un mémorandum d'entente entre les États-Unis et l'Iran a supplanté la Réserve fédérale comme principal moteur des marchés mondiaux, déplaçant l'attention de la politique monétaire vers le risque géopolitique.

La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % mercredi, mais un mémorandum d'entente entre les États-Unis et l'Iran a supplanté la politique monétaire en tant que force dominante des marchés mondiaux, selon des traders et des stratèges.

« Le centre de gravité du marché est passé du communiqué de la Fed à la table des négociations », a déclaré Chris Rupkey, économiste en chef chez FWDBONDS LLC. « Une chose est certaine : la Réserve fédérale ne baissera absolument pas ses taux d'intérêt cette année. »

Le S&P 500 a reculé de 1,2 % mercredi après la première conférence de presse du président Kevin Warsh, le Nasdaq composite perdant 1,3 % et le Dow Jones Industrial Average chutant de 1 %. L'indice de volatilité VIX a bondi de 13 % alors que les investisseurs digéraient un ton plus hawkish que prévu. L'obligation du Trésor américain à 10 ans s'est dépréciée, son rendement augmentant d'environ 5 points de base pour atteindre 4,498 %.

Le MoU représente le développement diplomatique le plus significatif depuis le cessez-le-feu américano-iranien, avec des implications directes sur les prix de l'énergie, les anticipations d'inflation et la trajectoire politique de la Fed. Le brut Brent s'échangeait à 79,13 dollars le baril, sous le seuil des 80 dollars qui avait alimenté les inquiétudes inflationnistes. Si l'accord tient et que les prix du pétrole baissent davantage, la pression inflationniste qui a maintenu la Fed en stand-by pourrait s'atténuer, rouvrant potentiellement la voie à des baisses de taux plus tard dans l'année.

Le Premier Comité de Warsh Adopte un Ton Hawkish

Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, a utilisé sa première réunion pour signaler une rupture avec l'approche de son prédécesseur. Le communiqué du FOMC était environ deux fois moins long que celui d'avril, abandonnant le langage de « biais accommodant » qui signalait une future inclination à réduire les taux. Warsh a annoncé cinq groupes de travail examinant la communication de la Fed, son bilan, ses sources de données, son cadre d'inflation ainsi que la productivité et l'emploi — avec des recommandations attendues d'ici la fin 2026.

Parmi les 18 décideurs politiques ayant soumis leurs projections, huit voient le taux des fonds fédéraux se maintenir jusqu'à la fin de l'année, neuf voient une marge de manœuvre pour une hausse, et un seul envisage une baisse. Warsh lui-même n'a pas soumis de prévision, refusant de fournir des indications prospectives. Les traders ont modifié leurs attentes, s'éloignant d'une baisse et anticipant désormais que le prochain mouvement de la Fed pourrait être une hausse des taux, selon la tarification de marché.

Ce que le MoU Signifie pour les Marchés

Le déplacement de l'attention de la Fed vers le MoU reflète la reconnaissance que les développements géopolitiques pourraient avoir une influence plus immédiate sur l'inflation que la politique monétaire. Les prix à la consommation ont augmenté de 4,2 % en mai par rapport à l'année précédente, tandis que l'indicateur PCE préféré de la Fed s'établissait à 3,8 % en avril — tous deux bien au-dessus de l'objectif de 2 %. Les coûts énergétiques, alimentés par le conflit iranien, ont été un contributeur majeur.

La confiance des consommateurs s'est améliorée à 48,9 en juin contre 44,8 en mai, l'enquête de l'Université du Michigan citant un soulagement à la pompe. La moyenne nationale de l'essence ordinaire est tombée à 4,03 dollars le gallon le 17 juin, contre 4,51 dollars un mois plus tôt. Les espoirs qu'un accord de paix puisse être finalisé d'ici la fin de cette semaine ont poussé les prix du pétrole à leur plus bas niveau en trois mois, une dynamique qui pourrait donner aux décideurs politiques des raisons supplémentaires de différer leurs mouvements de taux pendant qu'ils évaluent le déroulement des négociations.

« Le marché obligataire a besoin d'être davantage convaincu que l'inflation ne va pas s'ancrer dans l'économie », a déclaré John Mousseau, directeur des investissements chez Cumberland Advisors. Des rendements plus élevés ont des implications significatives : le taux hypothécaire fixe à 30 ans, qui suit le rendement du Trésor à 10 ans, reste élevé, et les coûts d'emprunt du gouvernement continuent d'augmenter — un coût finalement supporté par les contribuables.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.