Points clés à retenir :
L'action privilégiée STRC de Strategy est tombée à 90 $ cette semaine alors que le Bitcoin glissait sous les 63 000 $, avant de se redresser vers sa valeur nominale de 100 $, répétant un schéma qui a accompagné chaque baisse majeure du Bitcoin cette année.
« Le Bitcoin marque le pas sous les 65 000 $, un niveau qui est passé d'un support à une résistance après le krach de février », a déclaré Michael van de Poppe, analyste. Une cassure nette à la hausse pourrait ouvrir la voie à une remontée vers 72 000 $ à 74 000 $, allégeant la pression sur l'action privilégiée, a-t-il ajouté.
Le dividende annuel de 11,5 % sur l'action privilégiée perpétuelle à taux variable de série A (Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock) est resté inchangé pour un quatrième mois consécutif. Le STRC est tombé sous les 95 $ le 3 juin pour la première fois en trois mois, clôturant à 94,65 $ alors que le Bitcoin chutait à 62 000 $ et que les liquidations dépassaient 1,6 milliard de dollars sur les principales bourses. Le 8 juin, l'action privilégiée se négociait autour de 93 $ après avoir touché un plus bas intraday proche de 90 $.
Cette décote est importante car Strategy émet de nouvelles actions STRC principalement lorsque les titres se négocient à ou au-dessus du pair, et la société a déjà suspendu ces ventes lorsque l'écart se creusait. L'action privilégiée a financé environ 77 000 Bitcoin en achats cette année, soit plus que ce que les ETF spot ont acheté en net sur l'ensemble du marché américain. Les actionnaires ont approuvé un passage à des dividendes semi-mensuels quelques jours avant la dernière baisse, un changement que la société a indiqué comme devant stabiliser le cours de l'action et resserrer les échanges autour du pair.
Strategy détenait 845 256 Bitcoin au 9 juin, contre une réserve de trésorerie d'environ 1 milliard de dollars réservée aux dividendes et au service de la dette. Avec ce bilan, le STRC dépend moins de ses propres mécanismes que du sentiment sur le prix du Bitcoin, un lien visible à chaque fois qu'une vente de BTC pèse sur les actions. L'économiste Peter Schiff a soutenu que la décote reflète le modèle lui-même, et non seulement le prix du Bitcoin, suggérant que l'action privilégiée pourrait faire face à des vents contraires structurels même si le jeton se redresse.
Le prochain test pour le STRC interviendra si le Bitcoin ne parvient pas à reconquérir les 65 000 $ dans les prochaines séances. Une cassure durable sous ce niveau pourrait pousser l'action privilégiée vers 90 $, tandis qu'une remontée au-dessus de 65 000 $ la ramènerait probablement vers le pair, rouvrant la fenêtre pour que Strategy émette des actions supplémentaires afin de financer de nouveaux achats de Bitcoin.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
