Strategy Incorporated pourrait vendre une partie de ses avoirs massifs en bitcoins avant la fin de l'année, une mesure signalée par le PDG Michael Saylor le 21 mai qui pourrait tester la capacité du marché à absorber une vente de plusieurs milliards de dollars.
La vente potentielle est destinée à renforcer l'indicateur de Bitcoin par action de la société, à assurer la stabilité de son produit privilégié STRC et à alimenter la croissance du crédit numérique, selon les déclarations publiques de Saylor. L'annonce introduit une incertitude pour le prix du Bitcoin, qui s'élevait à 77 486 $ au moment du rapport, et pour l'action de Strategy elle-même.
La société est le plus grand détenteur institutionnel de bitcoins, avec 818 334 BTC à son bilan, représentant environ 3,9 % de l'offre totale de l'actif numérique. Aux prix de début mai, ce stock avait une valeur implicite proche de 64 milliards de dollars contre une dette à long terme de 8,2 milliards de dollars. Le prix d'achat moyen de l'entreprise pour son Bitcoin se situe près de 70 000 $.
Toute vente constituerait un moment charnière pour la stratégie de forte conviction de Saylor, forçant le marché à digérer un bloc important de pièces et modifiant potentiellement le récit pour les autres trésoreries d'entreprise. Bien que les dirigeants aient présenté une vente potentielle comme une décision prudente de gestion de portefeuille, ils ont également reconnu le risque que les investisseurs puissent l'interpréter à tort comme une perte de conviction envers le Bitcoin.
L'examen d'une vente intervient après un trimestre de pertes non monétaires importantes entraînées par la volatilité du prix du Bitcoin. Strategy a publié une perte nette de 12,8 milliards de dollars au premier trimestre, portée par des ajustements de juste valeur sur ses actifs numériques. Les réserves de trésorerie de la société, d'environ 2,25 milliards de dollars, offrent désormais environ 1,5 an de couverture des dividendes pour son offre privilégiée STRC de 8,5 milliards de dollars en croissance rapide, contre plus de deux ans auparavant.
La direction a signalé qu'une gestion active de sa réserve de trésorerie est nécessaire pour maintenir la qualité du crédit de STRC, suggérant des compromis entre l'accumulation continue de bitcoins et la stabilité financière à court terme. La firme a été un acheteur agressif, acquérant 89 599 BTC au T1 et 56 235 BTC supplémentaires depuis le début du trimestre, même si les prix fluctuaient.
Strategy s'est positionnée comme un véhicule Bitcoin à effet de levier pour les investisseurs, utilisant les marchés de capitaux pour amplifier l'exposition au BTC par action. L'objectif déclaré de la société est de doubler le Bitcoin par action en sept ans, ce qui implique un objectif de rendement annualisé du BTC d'environ 10 %. Jusqu'à présent en 2026, la société a levé environ 11,7 milliards de dollars de capitaux pour alimenter sa stratégie d'accumulation.
Les dirigeants ont présenté des tests de résistance extrêmes montrant que le prix du Bitcoin pourrait chuter de 91 % pour atteindre environ 7 300 $ avant que la valeur de ses réserves de BTC ne parvienne plus à couvrir sa dette nette. Cela a été présenté comme une preuve de la résilience de la stratégie, malgré l'effet de levier important et l'amplification provenant de ses actions privilégiées.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
