Strategy, le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin, a suspendu cette semaine sa stratégie d'accumulation agressive pour racheter une partie de ses obligations convertibles 2029, une initiative qui intervient alors que la demande institutionnelle pour l'actif atteint son plus bas niveau en cinq mois.
« Nous vendrons des bitcoins quand cela sera avantageux pour l'entreprise », a déclaré le PDG Phong Le lors d'une récente conférence téléphonique sur les résultats, se distanciant ainsi du credo de longue date du fondateur Michael Saylor consistant à « ne jamais vendre ». Cette pause marque la première fois en 2026 que la firme donne la priorité à la gestion de la dette plutôt qu'à l'augmentation de son stock de BTC.
La société de logiciels a acquis plus de 47 000 BTC pour la seule année 2026 et détient environ 843 738 BTC, d'une valeur de près de 65 milliards de dollars aux prix actuels. Le rachat de ses obligations convertibles contraste avec son utilisation récente de capital, notamment l'achat de près de 25 000 BTC début mai pour 2,01 milliards de dollars, financé par son programme d'actions privilégiées STRC.
Pour un marché habitué à la pression acheteuse constante de Strategy, cette pause pourrait tempérer la confiance des investisseurs et signaler une consolidation à court terme du prix du Bitcoin. Le passage au rachat de dettes plutôt qu'à l'achat lors des baisses, surtout avec un Bitcoin s'échangeant autour de 77 000 dollars, suggère qu'une stratégie d'allocation de capital plus pragmatique s'installe au sein de l'entreprise.
Cette décision fait suite à un changement notable de la position publique de l'entreprise. Après trois pertes trimestrielles consécutives, les dirigeants ont confirmé qu'ils étaient prêts à vendre des portions de leurs avoirs en Bitcoin pour honorer les obligations de dividendes et de dettes. Cela représente un renversement significatif de l'engagement célèbre du cofondateur Michael Saylor à « acheter au plus haut pour toujours » et à ne jamais vendre le principal actif de trésorerie de l'entreprise.
L'accumulation de Strategy a été une caractéristique déterminante du cycle de marché actuel, la société détenant plus de 4 % de l'offre totale de 21 millions de Bitcoins. Ses achats, souvent financés par des levées de fonds telles que des obligations convertibles et ses actions privilégiées STRC, ont fréquemment coïncidé avec des mouvements de marché majeurs.
Le contexte plus large du marché montre un affaiblissement de la demande institutionnelle à court terme. Les ETF Bitcoin au comptant, qui ont absorbé plus de 57 milliards de dollars depuis leur lancement, connaissent un ralentissement des entrées nettes. Ceci, combiné au retrait d'un acheteur clé comme Strategy, pourrait réduire la pression acheteuse qui a aidé à soutenir les prix, même si l'émission de l'offre post-halving reste historiquement basse. Bien que la conviction à long terme de la firme dans le Bitcoin en tant qu'actif de trésorerie semble intacte, sa nouvelle volonté de vendre et de donner la priorité à la gestion de la dette introduit une nouvelle dynamique que les investisseurs doivent évaluer.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
