La réouverture du détroit d'Ormuz fait chuter le pétrole de 20 % et relance les actions des compagnies aériennes

Le brut WTI a chuté de plus de 20 % au cours du mois dernier pour atteindre environ 75 $ le baril, après la signature d'un protocole d'accord entre les États-Unis et l'Iran rouvrant le détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique qui gère environ 21 % du commerce pétrolier mondial.

« La rapidité de la baisse du prix du pétrole est remarquable, mais le processus de normalisation est loin d'être linéaire », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen. « Le protocole d'accord ouvre une fenêtre de négociation de 60 jours, et toute rupture des discussions pourrait rapidement inverser le surplus d'offre. »

Le WTI avait grimpé à près de 113 $ le baril en avril après que le conflit a perturbé le trafic des pétroliers à travers cette voie navigable. Les prix avaient déjà baissé par rapport à ces sommets avant l'accord, car les libérations stratégiques de réserves, l'effondrement de la demande du principal acheteur chinois et le passage « en aveugle » de pétroliers quittant le golfe Persique ont contribué à un léger excédent d'offre sur les marchés clés, ont indiqué des traders à Bloomberg. L'ETF U.S. Global Jets se négocie désormais au-dessus de son niveau d'avant le conflit, et les actions de Delta Air Lines ont atteint un sommet historique la semaine dernière.

La période de négociation de 60 jours signifie que la réouverture reste fragile. Trump a déjà qualifié les frais de passage imposés par l'Iran dans le détroit d'Ormuz d'« inacceptables », et les pourparlers doivent reprendre la semaine prochaine. Pour les compagnies aériennes, la baisse du coût du carburéacteur pourrait améliorer les marges dans les trimestres à venir, mais les coûts fixes élevés et la nature cyclique du secteur incitent les investisseurs à se concentrer sur les fondamentaux de chaque transporteur plutôt que sur l'aubaine géopolitique.

Delta vs. American : Deux trajectoires divergentes

Delta Air Lines s'est révélée être la compagnie américaine la plus résiliente durant le conflit. Son action est en hausse de plus de 21 % depuis le début de l'année et a atteint un sommet historique la semaine dernière après avoir annoncé une augmentation de 15 % de son dividende trimestriel. La compagnie possède une raffinerie de pétrole en Pennsylvanie, ce qui a permis d'atténuer le pire de la hausse du carburéacteur pendant la crise. Delta a généré plus de 60 % de son chiffre d'affaires du premier trimestre auprès de clients premium et entreprises, un segment qui a continué à voyager même lorsque les prix augmentaient. Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires a atteint 14,2 milliards de dollars, en hausse de près de 10 % sur un an, bien que la compagnie ait enregistré une perte nette de 289 millions de dollars sur le trimestre.

American Airlines présente un tableau différent. La compagnie poursuit une stratégie de redressement axée sur l'augmentation de sa part de clientèle entreprises et premium tout en améliorant la fiabilité de ses vols. Son chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 a augmenté de près de 11 % sur un an pour atteindre 13,9 milliards de dollars, mais sa perte nette a été plus élevée, à 382 millions de dollars. Le lourd endettement d'American — 34,7 milliards de dollars à la fin du premier trimestre, soit la première fois sous la barre des 35 milliards depuis 2015 — limite sa flexibilité par rapport aux 13,5 milliards de dollars de dette totale de Delta. American a sous-performé par rapport à ses pairs du secteur cette année, ce qui pourrait constituer une opportunité si ses changements stratégiques gagnent du terrain.

Ce qui nous attend

La dernière fois qu'un point de passage majeur au Moyen-Orient a été perturbé — les attaques de 2019 contre l'installation d'Abqaiq de Saudi Aramco — les prix du pétrole ont bondi de 15 % en une seule journée avant de revenir sur ces gains en deux semaines, à mesure que l'offre se normalisait. La situation actuelle est plus complexe : les dommages causés aux infrastructures clés pourraient prendre des mois, voire des années à réparer, et la fenêtre de négociation de 60 jours laisse la porte ouverte à un rétablissement des restrictions si la violence reprend. Pour l'instant, le marché intègre une normalisation continue, mais le risque d'un retournement reste intégré dans la tarification des options.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.